华璨基金迈出第一步：华璨基金已经完成第一个项目的投资，总投资额8 亿元，占第一期募集资金的96.39%。华璨基金与曜瞿如的普通合伙人华通控股在上海签署《入伙协议》，华璨基金同意认缴曜瞿如共计8 亿元出资，并作为有限合伙人加入曜瞿如。
优秀的投资标的，展现华璨实力：华璨基金此次入伙的曜瞿如系上市公司世纪华通（002602.SZ）控股股东浙江华通控股集团作为普通合伙人发起设立的有限合伙企业，根据世纪华通2017 年1 月7 日的公告，华通控股拟通过曜瞿如自中绒圣达、中绒文化、中绒传奇、宁夏正骏和宁夏丝路收购所持盛大游戏47.92%的股权，收购完成后，曜瞿如将间接持有盛大游戏47.92%的股权。另外，世纪华通董事邵恒、王佶的砾系基金已持有盛大游戏43%的股权。本次收购事项尚在办理过程中。本次交易完成后，华通控股和砾系基金将合计间接持有盛大游戏90.92%的股权。未来不排除盛大游戏被注入到上市公司的可能性。
盛大游戏为游戏领域翘楚：盛大游戏是网络游戏开发商、运营商和发行商，自成立来，盛大游戏先后推出70 多款网络游戏，承载超过18亿注册用户，曾代理运营中国网游的开山之作——《传奇》。2009 年盛大游戏在美国纳斯达克股票交易所成功上市，成为当年美国规模最大的IPO 案。2014 年11 月，盛大游戏开始从美国退市回归A 股的计划，由于受到各路资本的青睐，直至2017 年1 月，华通控股才基本实现对盛大游戏的控股。据世纪华通公告，盛大游戏2015 年营收32.8亿元，净利7.6 亿元；2016 年未经审计营收为38.6 亿元，净利为16.2亿元；营收净增长率为17.6%，净利润增大增113%。
投资并购迈出坚实步伐：2017 年是公司开启大规模投资和外延并购的一年。截止2016 年底，公司在手现金34 亿，有息负债率不到30%，通过外延并购和投资可显著增厚公司业绩。公司未来主要看点：1）海外并购：公司资金充沛，外延预期强，未来公司将借助“A+H”上市平台，围绕“一带一路”战略，对海外的公用事业类资产（燃气、污水处理等）进行外延并购，将公用事业业务比重从50%提升至60%的水平，显著增厚公司业绩。2）创投发力：公司参股的深创投与华人文化产业基金都是国内最优秀的创投公司。IPO 提速有利于加速创投业绩兑现。
投资建议：我们认为公司未来看点多，上海国企混合所有制改革给公司带来重大投资机遇；在“一带一路”战略下，海外优质公用事业资产并购将显著增厚公司业绩；IPO 提速加速创投业务的业绩兑现。我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.23、0.31、0.39 元，对应PE 为26.2X、19.1X、15.4X，给予“买入-A”评级，6 个月目标价8.5 元。
风险提示：并购进度低于预期。
華璨基金邁出第一步：華璨基金已經完成第一個項目的投資，總投資額8 億元，佔第一期募集資金的96.39%。華璨基金與曜瞿如的普通合夥人華通控股在上海簽署《入夥協議》，華璨基金同意認繳曜瞿如共計8 億元出資，並作爲有限合夥人加入曜瞿如。
優秀的投資標的，展現華璨實力：華璨基金此次入夥的曜瞿如繫上市公司世紀華通（002602.SZ）控股股東浙江華通控股集團作爲普通合夥人發起設立的有限合夥企業，根據世紀華通2017 年1 月7 日的公告，華通控股擬通過曜瞿如自中絨聖達、中絨文化、中絨傳奇、寧夏正駿和寧夏絲路收購所持盛大遊戲47.92%的股權，收購完成後，曜瞿如將間接持有盛大遊戲47.92%的股權。另外，世紀華通董事邵恒、王佶的礫系基金已持有盛大遊戲43%的股權。本次收購事項尚在辦理過程中。本次交易完成後，華通控股和礫系基金將合計間接持有盛大遊戲90.92%的股權。未來不排除盛大遊戲被注入到上市公司的可能性。
盛大遊戲爲遊戲領域翹楚：盛大遊戲是網絡遊戲開發商、運營商和發行商，自成立來，盛大遊戲先後推出70 多款網絡遊戲，承載超過18億註冊用戶，曾代理運營中國網遊的開山之作——《傳奇》。2009 年盛大遊戲在美國納斯達克股票交易所成功上市，成爲當年美國規模最大的IPO 案。2014 年11 月，盛大遊戲開始從美國退市回歸A 股的計劃，由於受到各路資本的青睞，直至2017 年1 月，華通控股才基本實現對盛大遊戲的控股。據世紀華通公告，盛大遊戲2015 年營收32.8億元，淨利7.6 億元；2016 年未經審計營收爲38.6 億元，淨利爲16.2億元；營收淨增長率爲17.6%，淨利潤增大增113%。
投資併購邁出堅實步伐：2017 年是公司開啓大規模投資和外延併購的一年。截止2016 年底，公司在手現金34 億，有息負債率不到30%，通過外延併購和投資可顯著增厚公司業績。公司未來主要看點：1）海外併購：公司資金充沛，外延預期強，未來公司將藉助“A+H”上市平台，圍繞“一帶一路”戰略，對海外的公用事業類資產（燃氣、污水處理等）進行外延併購，將公用事業業務比重從50%提升至60%的水平，顯著增厚公司業績。2）創投發力：公司參股的深創投與華人文化產業基金都是國內最優秀的創投公司。IPO 提速有利於加速創投業績兌現。
投資建議：我們認爲公司未來看點多，上海國企混合所有制改革給公司帶來重大投資機遇；在“一帶一路”戰略下，海外優質公用事業資產併購將顯著增厚公司業績；IPO 提速加速創投業務的業績兌現。我們預計公司2017-2019 年EPS 爲0.23、0.31、0.39 元，對應PE 爲26.2X、19.1X、15.4X，給予“買入-A”評級，6 個月目標價8.5 元。
風險提示：併購進度低於預期。
