事件： 　　2016 年實現營收3.2 億元，同比增加83.92%。實現淨利潤1261 萬元，同比下降30.28%。公司一季度實現營收8795 萬元，同比增加91%，實現淨利潤650 萬元，同比增加9%。 　　投資要點： 　　投入加大影響利潤水平：公司2016 年持續推動B2B 平台建設及供應鏈金融平台建設，打造了授信-交易-融資-信用評價交易閉環，爲公司業務拓展打下堅實基礎。投入加大導致利潤有所下降。公司2016年及2017 一季度營收增長主要源於化工貿易收入增加。 　　大宗電商迎發展良機，供應鏈金融切入痛點：B2C 電商發展已經成熟，B2B 電商能夠幫助企業降本增效，仍是藍海。其中由於大宗商品交易具備交易金額巨大，價格波動頻繁等特點，大宗電商有望率先崛起。供應鏈金融能夠有效解決B 端交易應收賬款問題，減輕中小企業資金壓力，有效解決企業痛點。同時國內僅企業間應收賬款達到26 萬億，供應鏈金融市場巨大，我們看好公司作爲化工大宗電商打造供應鏈金融服務的發展前景。 　　供應鏈金融逐步落地：公司以交易平台爲載體協同多家銀行推出供應鏈金融產品解決中小企業融資難的痛點，公司提供基於交易端的風控服務，推廣前期做大宗商品的優質企業。2016 年公司與數百家企業簽訂交易平台建設協議，在部分企業已經實現供應鏈金融服務模式，我們預計後續將持續落地。同時公司完成對網盛融資擔保公司增資，獲得銀行更高的授信額度，爲在線交易提供更加完善的融資擔保服務。 　　盈利預測及投資評級：首次覆蓋給予“買入”評級：大宗電商迎來發展良機，公司不斷推進供應鏈金融的落地，看好公司長期發展。 　　預計公司2017-2019 年eps 爲0.63，1.58，2.49 元，對應估值50X，20X，12X。首次覆蓋給予“買入”評級。 　　風險提示：（1）相關項目落地不及預期的風險；（2）市場系統性風險。