事件： 　　公司於4月19日發佈年報，2016 年實現營業收入13.96 億元，同比增長7.32%，實現歸屬母公司淨利潤4061.87 萬元，同比下降5.55%。公司發佈2017 年一季報，報告期內公司實現營業收入3.52 億，同比增長27.60%，實現歸屬上市公司股東淨利潤1261.23 萬元，同比增長44.86%。 　　點評： 　　新能源汽車市場快速發展，高端半導體市場需求大。2016 年11 月29 日，國務院公佈《十三五國家戰略性新興產業發展規劃》，明確將大幅提升新能源車的應用比例，到2020 年實現當年產銷200 萬輛以上，結合2015年國內新能源車銷量僅爲 50.7 萬輛，到2020 年新能源車產銷量仍將保持至少40.9%以上的年複合增速。IGBT 是新能源汽車的核心元器件，國產替代需求大，公司目前第六代IGBT 產品已研發成功，並在新能源汽車領域取得良好反饋，有望在IGBT 領域實現真正意義上的國產突破。 　　產線全面優化升級，“實際量產落地”能力顯優勢。在終端設計、工藝製造和產品設計方面擁有二十多項專利，作爲半導體行業的龍頭企業，公司具有稀缺的“實際量產落地”能力，能夠快速對市場不斷擴大的需求做出反映。同時，公司在現有4、5、6 英寸平台基礎上，逐步實現產線的進一步升級，其中雙檯面可控硅芯片已實現全系列產品通線，迎合未來智能家居市場擴大趨勢，以佔據更大的白電領域市場份額。 　　軍工行業主張自主可控，軍民融合戰略迎機遇。隨着高端武器裝備往電磁化發展，軍工行業對功率半導體器件需求日益增強，國家“自主可控” 　　的要求的提出將進一步推動我國核心功率半導體器件實現進口替代，公司已成爲“軍民融合”首批試點單位，在前期與軍工企業合作中已積累相關經驗，並與國內 100 多所相關研究機構及企業展開了深入合作，軍民融合戰略效果初步顯現。 　　估值與財務預測：預計公司2017-2019 營業收入爲15.64、17.70、20.10億元，淨利潤0.55、0.70、0.91 億元，EPS 分別爲0.07、0.10、0.12 元。 　　風險提示：公司項目推進不及預期。