财报关键数据
2016 年，公司实现营业收入41.38 亿元，同比减少0.72% ，实现净利润4.17 亿元，同比增长19.27 %，实现EPS 0.13 元。2017 年一季度，实现营业收入7.61 亿元、0.734 亿元，分别同比增长2.69%、31.16%。年季报业绩符合预期。公司预计，2017 上半年净利润将同比变化-26.28%~2.69%；并披露，拟每10 股派息0.36 元，2017 年营业收入目标为45 亿元。
投资要点
投资收益与公允价值变动收益对净利润影响较大2016 年，公司的线缆产品面对的传统下游市场发展放缓，竞争加剧。受此及其他因素影响，公司营业收入同比微降0.72%至41.38 亿元，毛利率同比下降1.64 个百分点至17.85%。归属股东净利润同比增长近两成的主要原因在于：1）与套期保值相关的公允价值变动收益录得0.54 亿元，而上年同期仅为6.48万元；2）投资收益录得1.69 亿元，而上年同期仅为0.43 亿元。
积极开拓新市场，践行国际化战略，推动主业发展2016 年，公司承接了多项高端工程，在海底电缆、特高压导线、轨道交通电缆等细分市场保持较强竞争力，并在海外市场拓展方面取得可喜突破，包括：
通过新加坡电力公司的供应商资格注册，通过英国国家石油公司供应商资格审查，通过印度国家电网工厂审核，中标沙特、喀麦隆、巴基斯坦、尼泊尔、越南、孟加拉国、新加坡等国项目。我们尤其看好公司在“一带一路”沿线国家市场的开拓前景，并预计，海外市场（直接与间接出口）对公司线缆收入的贡献于2020 年有望达到15%左右。
维持“增持”评级
我们预计，2017~2019 年公司将实现当前股本下EPS 0.14 元、0.16 元、0.17元，对应28.6 倍、25.6 倍、23.1 倍P/E。
风险提示
市场竞争或加剧，新业务发展与海外市场推进或低预期。
財報關鍵數據
2016 年，公司實現營業收入41.38 億元，同比減少0.72% ，實現淨利潤4.17 億元，同比增長19.27 %，實現EPS 0.13 元。2017 年一季度，實現營業收入7.61 億元、0.734 億元，分別同比增長2.69%、31.16%。年季報業績符合預期。公司預計，2017 上半年淨利潤將同比變化-26.28%~2.69%；並披露，擬每10 股派息0.36 元，2017 年營業收入目標為45 億元。
投資要點
投資收益與公允價值變動收益對淨利潤影響較大2016 年，公司的線纜產品面對的傳統下游市場發展放緩，競爭加劇。受此及其他因素影響，公司營業收入同比微降0.72%至41.38 億元，毛利率同比下降1.64 個百分點至17.85%。歸屬股東淨利潤同比增長近兩成的主要原因在於：1）與套期保值相關的公允價值變動收益錄得0.54 億元，而上年同期僅為6.48萬元；2）投資收益錄得1.69 億元，而上年同期僅為0.43 億元。
積極開拓新市場，踐行國際化戰略，推動主業發展2016 年，公司承接了多項高端工程，在海底電纜、特高壓導線、軌道交通電纜等細分市場保持較強競爭力，並在海外市場拓展方面取得可喜突破，包括：
通過新加坡電力公司的供應商資格註冊，通過英國國家石油公司供應商資格審查，通過印度國家電網工廠審核，中標沙特、喀麥隆、巴基斯坦、尼泊爾、越南、孟加拉國、新加坡等國項目。我們尤其看好公司在“一帶一路”沿線國家市場的開拓前景，並預計，海外市場（直接與間接出口）對公司線纜收入的貢獻於2020 年有望達到15%左右。
維持“增持”評級
我們預計，2017~2019 年公司將實現當前股本下EPS 0.14 元、0.16 元、0.17元，對應28.6 倍、25.6 倍、23.1 倍P/E。
風險提示
市場競爭或加劇，新業務發展與海外市場推進或低預期。
