業績概述 　　公司2017 年一季度實現營業收入4446.15 萬元，增長幅度爲8.09%；實現歸屬於母公司的淨利潤爲-950.71 萬元，較去年同期減虧13.4 萬元。 　　業績點評 　　大連地區營收平穩增長，業績虧損進一步收窄：大連地區營業收入2587.99萬元，同比增長26.2%%，淨利潤爲-690.06 萬元，較去年同期減虧1980 萬元。公司營業收入及淨利潤受到地區季節性因素影響，公司營業收入主要來源於大連地區，大連是濱海城市，屬於避暑旅遊目的地，每年第三季度是公司的旅遊旺季。一季度營業收入佔全年的比例較少。公司成本主要爲人工、折舊及攤銷費、水電費、維修費、租金、餌料及飼養費等支出，成本較爲剛性，季節週期性較小。因此，公司第一季度虧損爲正常表現。 　　千島湖大白鯨世界水岸城開工：千島湖大白鯨世界水岸城由大連聖亞和大連易和房地產集團公司共同打造的以體驗式湖海文化景觀爲核心的旅遊項目，項目總投資約9 億元，佔地約6 萬平方，預計2019 年建成，利用千島湖的區位優勢打造集旅遊、旅遊配套住宅、旅遊配套商業多種業態於一體的文化旅遊綜合體項目，實現全國性戰略佈局。公司預計達產後實現營收2.39 億元，旅遊項目淨利率13.16%，配套項目淨利率51.72%。 　　新項目投入資金需求較大，非公開發行解決7.6 億元：公司除大連和哈爾濱大本營外新項目佈局不斷，其中營口項目的一期項目投資額爲7.8 億元，杭州野生動物園二期龍暉海洋王國的投資額爲10 億元，廈門項目投資額爲3.82 億元，千島湖項目投資額爲8.8 億元，三亞項目的投資額爲2.95 億元，這五個項目的總投資額爲33 億元。定增發行7.6 億元全部投入鎮江項目，33 億元的資金壓力通過銀行借款或者基金債券的形式來解決的話，財務費用壓力相對較大。同時公司重資產項目的投資回收期較長，按照可行性報告分析來看項目投資回收期均在7 年以上，項目投資較重且存在不確定風險。 　　盈利預測與投資建議 　　預計2017E-2019E 的淨利潤爲0.57/0.64/0.66 億元， 增速爲71%/12%/3%，2017 年業績高增速主要是由於定增通過7.6 億元釋放財務壓力，同時2016 年的業績低基數疊加影響。EPS 分別爲0.47/0.53/0.55 元，對應目前股價的PE 分別爲63/56/54 倍，維持增持評級。 　　風險提示 　　公司在建項目延遲開業時間 　　擬合作項目進展不順利 　　新項目經營不及預期