投资要点
Avolon 并表，定增资金投放逐渐显效果：公司16 年实现总营业收入242.6亿元，同比增长146.9%，归属于上市公司股东的净利润22.8 亿元，同比增长74.5%。（1）飞机租赁及销售实现营收156 亿元，同比增长702%，主要受Avolon 并表影响。（2）集装箱租赁及销售业务实现营收47 亿元，同比下降2.8%。（3）国内业务方面，基础设施、道路桥梁、轨道交通交通租赁实现营收25 亿元，同比增长47.3%。
外延并购持续发力，飞机租赁业务全球第三：2016 年1 月，公司取得Avolon100%股权，跻身全球前十；公司收购GECAS45 架附带租约的飞机租赁资产（已完成交割42 架），并进一步收购CIT 旗下飞机租赁业务，收购完成后，公司机队规模接近900 架，跻身全球第三大飞机租赁公司，仅次于GECAS 和AerCap。飞机租赁行业规模效应明显，庞大的机队规模、广泛的全球化客户，有利于公司在飞机采购和飞机租赁时有更强的话语权。作为全球租赁市场中行业景气度仍然维持向上的飞机租赁子行业，公司积极布局飞机租赁市场，通过外延并购和内生发展，目前公司飞机租赁及销售营收占比超过五成，未来随着C2 飞机租赁业务的收购完成，飞机租赁及销售业务占比将进一步提升。
集装箱租赁全球第二：公司旗下集装箱租赁平台Seaco 和Cronos 自有和管理集装箱合计403 万CEU，排名全球第二。受到航运市场低迷影响，公司集装箱租赁收入同比下降1.38%。
天津渤海注册资本221 亿，成为国内最大租赁公司：公司境内融资租赁业务主要以天津渤海、皖江金融租赁和横琴租赁为业务平台；天津渤海目前注册资本增加到221 亿元，成为国内注册资本最大的租赁公司；皖江金融租赁完成19.52 亿元定向发行，注册资本增加至46 亿元。基础设施、道路桥梁、轨道交通交通租赁实现营收25 亿元，同比增长47.3%，随着定增资金的逐步投放，融资租赁业务有望迎来高增长。
盈利预测：我们调整公司2017-2018 年归母净利润分别为30.74 亿、35.46亿，对应EPS 分别为0.50 元、0.57 元，维持增持评级。
风险提示：汇率风险；全球宏观经济波动风险；租赁业务不及预期风险；金控平台整合未及预期风险。
投資要點
Avolon 並表，定增資金投放逐漸顯效果：公司16 年實現總營業收入242.6億元，同比增長146.9%，歸屬於上市公司股東的淨利潤22.8 億元，同比增長74.5%。（1）飛機租賃及銷售實現營收156 億元，同比增長702%，主要受Avolon 並表影響。（2）集裝箱租賃及銷售業務實現營收47 億元，同比下降2.8%。（3）國內業務方面，基礎設施、道路橋樑、軌道交通交通租賃實現營收25 億元，同比增長47.3%。
外延併購持續發力，飛機租賃業務全球第三：2016 年1 月，公司取得Avolon100%股權，躋身全球前十；公司收購GECAS45 架附帶租約的飛機租賃資產（已完成交割42 架），並進一步收購CIT 旗下飛機租賃業務，收購完成後，公司機隊規模接近900 架，躋身全球第三大飛機租賃公司，僅次於GECAS 和AerCap。飛機租賃行業規模效應明顯，龐大的機隊規模、廣泛的全球化客户，有利於公司在飛機採購和飛機租賃時有更強的話語權。作為全球租賃市場中行業景氣度仍然維持向上的飛機租賃子行業，公司積極佈局飛機租賃市場，通過外延併購和內生發展，目前公司飛機租賃及銷售營收佔比超過五成，未來隨着C2 飛機租賃業務的收購完成，飛機租賃及銷售業務佔比將進一步提升。
集裝箱租賃全球第二：公司旗下集裝箱租賃平臺Seaco 和Cronos 自有和管理集裝箱合計403 萬CEU，排名全球第二。受到航運市場低迷影響，公司集裝箱租賃收入同比下降1.38%。
天津渤海註冊資本221 億，成為國內最大租賃公司：公司境內融資租賃業務主要以天津渤海、皖江金融租賃和橫琴租賃為業務平臺；天津渤海目前註冊資本增加到221 億元，成為國內註冊資本最大的租賃公司；皖江金融租賃完成19.52 億元定向發行，註冊資本增加至46 億元。基礎設施、道路橋樑、軌道交通交通租賃實現營收25 億元，同比增長47.3%，隨着定增資金的逐步投放，融資租賃業務有望迎來高增長。
盈利預測：我們調整公司2017-2018 年歸母淨利潤分別為30.74 億、35.46億，對應EPS 分別為0.50 元、0.57 元，維持增持評級。
風險提示：匯率風險；全球宏觀經濟波動風險；租賃業務不及預期風險；金控平臺整合未及預期風險。
