事件:
公司2016 年实现营业收入8.11 亿元,同比增长26.47%,实现归属于母公司净利润3305 万元,同比增长99.41%,EPS 为0.05 元。公司2017年一季度实现营业收入1.81 亿元,同比增长115.45%,实现归属于母公司净利润131 万元,同比扭亏为盈。
点评:
公司利润的大幅增长主要来自于加运油气的并表。2016 年制冰成套系统、压缩机和中央空调系统营收占比为42.34%、21.3%和13.69%,分别同比增减-3.41%、42.55%和-1.8%,压缩机业务逐步成为公司业绩快速增长的核心业务。同时收购Opcon 后,公司掌握螺杆式压缩机核心技术,SRM和RefComp 双名牌效应以及国内冷链物流业的高速发展助力主营业务加速增长。同时,公司收购佳运油气100%股权,加快压缩机业务在油气应用领域的市场开拓,16 年油气技术服务业务并表营收达1.4 亿元,占公司全部营收总额的17.48%,毛利率达34.01%,贡献净利润超3000 万元。
布局氢燃料电池业务,未来成长空间广阔:
2015 年10 月公司通过并购基金以不超过4 亿克朗价格收购瑞典老牌燃料电池空气系统供应商Opcon 公司业务最核心的两大子公司SRM 和OES100%股权,以及OES 附属公司福建欧普康能源技术有限公司48.98%股权,掌握“AUTOROTOR”氢燃料电池双螺杆空气循环系统的核心技术。同时参股美国CN 公司,引进产业链上游液氢生产储备技术。公司还设立上海雪人氢能源技术全资子公司,与新源动力建立战略合作关系,着眼布局燃料电池全产业链。借力国内燃料电池产业的快速发展,我们看好公司未来成为国内燃料电池空气子系统的主要供给商,成长空间广阔。
估值与评级:我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.11 元,0.16 元,0.19 元,给予目标价12.00 元,维持“增持”评级。
风险提示:
燃料电池业务发展不及预期。
事件:
公司2016 年實現營業收入8.11 億元,同比增長26.47%,實現歸屬於母公司淨利潤3305 萬元,同比增長99.41%,EPS 為0.05 元。公司2017年一季度實現營業收入1.81 億元,同比增長115.45%,實現歸屬於母公司淨利潤131 萬元,同比扭虧為盈。
點評:
公司利潤的大幅增長主要來自於加運油氣的並表。2016 年製冰成套系統、壓縮機和中央空調系統營收佔比為42.34%、21.3%和13.69%,分別同比增減-3.41%、42.55%和-1.8%,壓縮機業務逐步成為公司業績快速增長的核心業務。同時收購Opcon 後,公司掌握螺桿式壓縮機核心技術,SRM和RefComp 雙名牌效應以及國內冷鏈物流業的高速發展助力主營業務加速增長。同時,公司收購佳運油氣100%股權,加快壓縮機業務在油氣應用領域的市場開拓,16 年油氣技術服務業務並表營收達1.4 億元,佔公司全部營收總額的17.48%,毛利率達34.01%,貢獻淨利潤超3000 萬元。
佈局氫燃料電池業務,未來成長空間廣闊:
2015 年10 月公司通過併購基金以不超過4 億克朗價格收購瑞典老牌燃料電池空氣系統供應商Opcon 公司業務最核心的兩大子公司SRM 和OES100%股權,以及OES 附屬公司福建歐普康能源技術有限公司48.98%股權,掌握“AUTOROTOR”氫燃料電池雙螺桿空氣循環系統的核心技術。同時參股美國CN 公司,引進產業鏈上游液氫生產儲備技術。公司還設立上海雪人氫能源技術全資子公司,與新源動力建立戰略合作關係,着眼佈局燃料電池全產業鏈。借力國內燃料電池產業的快速發展,我們看好公司未來成為國內燃料電池空氣子系統的主要供給商,成長空間廣闊。
估值與評級:我們預計公司2017~2019 年EPS 分別為0.11 元,0.16 元,0.19 元,給予目標價12.00 元,維持“增持”評級。
風險提示:
燃料電池業務發展不及預期。
