投資要點： 　　公司2016年營收、淨利均實現高增長。16年營收35.89億元（+51%），歸母淨利1.79億元（+51%）；扣非歸母淨利1.68億元（+56%）。報告期，公司原紡織主業實現收入21.76億（+8%），毛利率16.45%（提升1.3 個百分點），佔總營收佔比60.63%（佔比下降24 個百分點）；整體影視業務營收12.17億元（+440%），毛利率19%（下降26 個百分點），其主要原因：1）報告期內部分電視劇兼顧社會效應，導致毛利下降；2）首次介入電影發行，成功主控發行《盜墓筆記》，新業務開展導致收入結構、毛利率調整。17年一季度營收6.4億（+37%），扣非歸母淨利519萬元（-9%）。 　　2017年公司計劃營收38億元，淨利潤力爭不低於2.6億元（如考慮天意影視49%股權收購，計劃利潤不低於3億元）：1）紡織業務：計劃實現營收25億元（+15%），利潤7500萬元。2）電影電視劇：世紀長龍+天意影視（51%股權）計劃實現營收12億元，利潤不低於1.2億元；若天意完成49%股權收購，利潤不低於1.6億元；根據此經營計劃推斷世紀長龍17年計劃淨利潤0.8億，天意影視整體計劃淨利0.8億元。3）網絡劇：鹿港互聯計劃營收1億元，利潤3500萬元。4）股權投資：計劃通過塘橋污水廠、蘇州天潤動畫及長春農商行，實現利潤3000萬元。 　　報告期，收購影視公司世紀長龍和天意影視均良好完成業績對賭，17年計劃完成6 部電視劇、4-6 部電影和3 部網絡劇項目。16年世紀長龍營收實現9.1億元，淨利潤6339.98萬元，扣非歸母淨利6330.02萬元（未完成16年7605萬元對賭，但14-16年合計扣非歸母淨利17955.59萬元，完成累計對賭）；天意影視營收3.07億元，淨利潤7906.89（16年扣非歸母淨利承諾5500萬元）；鹿港互聯影視虧損142.3萬元。17年：1）計劃完成6 部電視劇，包括《美好生活》、《一 步登天》、《龍珠傳奇》、《唐明皇》、《路從今夜白》、《如果巴黎不快樂》等；2）計劃參與4-6 部電影項目，重點包括《冰封迷案》投資併發行、《守護者：世紀戰元》發行、《追擊》發行和《大轟炸》發行。3）計劃4 部重點網絡劇投資，包括《摸金玦》、《極光之戀》、《狂想曲》、《十八層飯店》。此外，公告子公司世紀長龍擬與海峽銀行、福建海峽文化創意產業股權投資合夥企業（有限合夥）成立10億影視文化私募基金，佔25%股權，重點國內外影視劇、綜藝項目投資。 　　盈利預測。我們看好公司原紡織主業穩定發展基礎上加深影視文化多元佈局。 　　預計公司2017年和2018年歸母淨利2.68億元和3.86億元，對應EPS 分別爲0.30元和0.43元。參考行業平均水平，給予公司17年PE 估值30 倍，對應目標價9元，買入評級。 　　風險提示：影視劇和網絡劇計劃開展不達預期，大盤系統性風險。