投資要點: 事件。公司公佈2016 年年報。報告期內,公司實現營業收入87.6 億元,同比大增69.6%;歸屬於上市公司股東的淨利潤8.40 億元,同比大增83.8%;實現基本每股收益0.39 元(全面攤薄每股收益0.34 元)。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利0.5 元(含稅)。公司公佈2017 年一季報。報告期內,公司實現營業收入8.72 億元,同比減47.0%;歸屬於上市公司股東的淨利潤2.78 億元,同比增加90.1%;實現基本每股收益0.11 元。 2016 年,受結轉房產大幅增加和新增中程租賃業務推動,公司營收大增69.6%;同期公司淨利潤大幅增加83.8%。2017 年一季度,受結轉減少影響,公司營收減47.0%;受參股公司投資收益增加推動,公司淨利潤增加90.1%。2016 年,公司實現簽約面積112.48 萬平,同比增長28.36%,實現簽約金額137.79 億元,同比增長100%。2016 年,名城金控集團已擁有了較完善的專業投研團隊,對大健康、新能源、高端製造業等產業進行深入研究。公司以名城金控子公司康盛投資爲投資平台,管理的資產規模達30 億元。2016 年3 月,公司聯合發起設立黃河財險公司,持有14%股份。4 月,公司控股70%的印派森在新三板上市。4 月,公司收購中程租賃公司100%股權。5 月,公司設立名城國際(香港)有限公司,打造海外投資平台。5 月,公司合作成立30 億元安信基金-招商銀行-西藏康盛定增1 號資產管理計劃。9 月,公司參與認購麗珠集團定增1490 萬股。9 月,公司獲得南京佔地面積3.92 萬平的住宅用地。11 月,公司獲得福建長樂佔地面積5.13 萬平的住宅用地。11月,公司通過名城金控擬間接參股國融證券。12 月,公司獲得福建福清佔地面積6.10 萬平的住宅用地。2017 年3 月,公司將在臺州打造首個新能源產業園。根據公司2016 年年報披露,2017 年度,公司預計新建開工面積爲133萬平,本年竣工面積80 萬平;計劃實現房地產銷售金額較上年增長不低於20%。 投資建議。福建自貿區和“絲綢之路”雙重概念,“產業+資本雙輪驅動”值得期待。公司發展模式符合新型城鎮化建設方向,屬福建自貿區和“絲綢之路”主題重要標的。大名城銷售有望受益自貿區相關稅收、金融利好。蘭州東部科技新城項目正處於“絲綢之路經濟帶”核心區域。目前公司明確打造房地產板塊和金融板塊雙輪驅動。公司明確表態積極探索金融服務業、投資貿易、倉儲物流、大文化大健康等新型產業。我們預計公司2017、2018 年EPS 分別0.43 和0.53 元,對應RNAV 在9.05 元。考慮到公司轉型力度大,我們給予公司2017 年25 倍的PE 估值,即10.8 元作爲未來六個月的目標價,維持“買入”評級。 風險提示:行業面臨加息和政策調控兩大風險。