1Q17 业绩超过预期
易事特公布1Q17 业绩：营业收入8.84 亿元，同比增长52.2%；归属母公司净利润5940 万元，同比增长68.0%，对应每股盈利0.03 元。业绩增长超预期，主要由于光伏、数据中心业务稳定增长，以及2H16 新增光伏发电收入。毛利率下降1.9ppt，期间费用率下降5.1ppt，源于低毛利的光伏系统集成收入大幅增长。
发展趋势
光伏板块助推高增长，2H17 增速或放缓。公司已有约200MW 光伏电站并网发电，2017 年将贡献业绩增量。2016 年光伏产业的快速发展促使板块收入实现49%的较快增长。但由于年中的电价调整，光伏产品在2H17 的需求可能出现类似2016 年同期的下滑。
充电桩板块2017 年业绩弹性增大。2016 年充电桩收入仅1334万元，同比下滑86%。但公司已经在东莞、广州等多个城市建设充电站，并将拓展智能立体停车库市场。新能源车产销放量将加快充电设施投资，充电桩板块有望在2017 年迎来爆发。
高端电源及数据中心业务增长稳健。板块收入增长主要由于数据中心产品及解决方案的高增长，已成功运用于腾讯、百度、中国移动的数据中心项目。公司积极探索采用BT、BOT 及建设自运营的多种合作模式，并投资国富光启，拓展IDC 与云计算业务。UPS及数据中心板块未来增长得以保障，但新业务拓展尚存不确定性。
股权激励计划发布。公司拟授予包括董事、中高管、技术骨干等460 人合计4500 万股，首次授予3800 万股，每股5.92 元。公司业绩考核目标为2017/18/19 年净利润相对于2016 年增长率分别不低于30/70/120%。本次激励覆盖面广，有利于调动员工积极性，较高的业绩考核目标也彰显了管理层对公司业绩增长的信心。
盈利预测
维持2017/18 年EPS 预测0.23/0.28 元不变（经股本调整）。
估值与建议
目前，公司股价对应2017 年41x P/E。股价在高送转催化大幅上涨后已有所回调，但当前估值仍位于历史区间高位。我们维持中性评级和目标价11.10 元（经股本调整），对应2017 年48x P/E。
风险
光伏行业限电及电价补贴下调；新能源汽车产销量低于预期。
1Q17 業績超過預期
易事特公佈1Q17 業績：營業收入8.84 億元，同比增長52.2%；歸屬母公司淨利潤5940 萬元，同比增長68.0%，對應每股盈利0.03 元。業績增長超預期，主要由於光伏、數據中心業務穩定增長，以及2H16 新增光伏發電收入。毛利率下降1.9ppt，期間費用率下降5.1ppt，源於低毛利的光伏系統集成收入大幅增長。
發展趨勢
光伏板塊助推高增長，2H17 增速或放緩。公司已有約200MW 光伏電站併網發電，2017 年將貢獻業績增量。2016 年光伏產業的快速發展促使板塊收入實現49%的較快增長。但由於年中的電價調整，光伏產品在2H17 的需求可能出現類似2016 年同期的下滑。
充電樁板塊2017 年業績彈性增大。2016 年充電樁收入僅1334萬元，同比下滑86%。但公司已經在東莞、廣州等多個城市建設充電站，並將拓展智能立體停車庫市場。新能源車產銷放量將加快充電設施投資，充電樁板塊有望在2017 年迎來爆發。
高端電源及數據中心業務增長穩健。板塊收入增長主要由於數據中心產品及解決方案的高增長，已成功運用於騰訊、百度、中國移動的數據中心項目。公司積極探索採用BT、BOT 及建設自運營的多種合作模式，並投資國富光啟，拓展IDC 與雲計算業務。UPS及數據中心板塊未來增長得以保障，但新業務拓展尚存不確定性。
股權激勵計劃發佈。公司擬授予包括董事、中高管、技術骨幹等460 人合計4500 萬股，首次授予3800 萬股，每股5.92 元。公司業績考核目標為2017/18/19 年淨利潤相對於2016 年增長率分別不低於30/70/120%。本次激勵覆蓋面廣，有利於調動員工積極性，較高的業績考核目標也彰顯了管理層對公司業績增長的信心。
盈利預測
維持2017/18 年EPS 預測0.23/0.28 元不變（經股本調整）。
估值與建議
目前，公司股價對應2017 年41x P/E。股價在高送轉催化大幅上漲後已有所回調，但當前估值仍位於歷史區間高位。我們維持中性評級和目標價11.10 元（經股本調整），對應2017 年48x P/E。
風險
光伏行業限電及電價補貼下調；新能源汽車產銷量低於預期。
