本報告導讀： 　　業績符合市場預期，毛紡產品價格及毛利率均有提升，促進紡織板塊利潤貢獻穩步增長；影視業務仍是未來發展重點，看好旗下兩家子公司在精品製作方面的優勢。增持。 　　投資要點： 　　業績符合市場預期，維持增持評級。紡織影視雙輪驅動新增長，匠心精神奠定影視傳媒實力。2016 年營收/歸母淨利分別爲35.89 億（+51.44%）/1.79 億（+50.58%）；16Q4 營收/歸母淨利分別爲13.36億（+45.32%）/0.66 億（+105%），17 年一季度營收/歸母淨利分別爲6.44 億（+36.57%）/909 萬（+20.33%），業績符合市場預期，略低於我們預期。影視業務成本投入攀升影響毛利率水平，下調2017 年EPS爲0.36 元（前值0.38 元），預計2018-19 年EPS 爲0.51/0.77 元，維持目標價13.3 元，對應2018 年26 倍PE，維持“增持”評級。 　　毛紡業績穩中有升，半精紡與服裝呈雙亮點。16 年公司紡織業務營收同比增長8.22%，毛利率增長16.45%，其中營收半精紡業務增加30.66%，服裝業務增加14.8%，系報告期紡織業務回暖，公司積極推進產品結構調整和技改措施，高端、高附加值產品進一步提升利潤空間，國際市場份額提升、針對重點客戶進行點對點開發提升銷量所致。 　　影視傳媒業績如期完成，文化產業基金彰顯實力。1）16 年《盜墓筆記》、《鐵道飛虎》等劇順利發行，爲業績打下基礎，《龍珠傳奇》超額完成利潤計劃，有力推動利潤增長。2）子公司世紀長龍擬於17 年參設文化產業基金用於文化產業項目投資，進一步優化文化產業佈局，預計2017 年公司影視業務仍將保持高速擴張，推升整體業績。此外，期待傳媒板塊對浙江天意剩餘股權併購的推進。 　　風險提示：服裝消費需求持續低迷；影視劇拍攝進度低於預期的風險。