投資要點： 　　事件：公司發佈 2017年一季度報，報告期內實現營業收入16,814.63萬元，同比降低6.66%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3139.42萬元，同比增長30.54%。在營業收入同比略微下降的情況下，淨利潤仍然有較大比例的增長，主要原因爲在報告期內受益於電信系統商對無線網絡測試儀表需求的增加，銷售費用下降以及政府補貼同比增加所致。 　　通信業務穩步增長，並積極向物聯網及大數據方向延伸。2017年，公司在保持業務穩定的基礎上，將面向物聯網行業應用進行積極拓展，實現ICT 產業與傳統產業深度融合。爲此2016年，公司公告擬收購一芯智能100%股權，目前定增方案已獲證監會受理。同年，公司公告擬使用超募資金 2.33億元投資建設物聯網產業孵化基地。通過外延佈局和內部資源有效配置，公司不斷完善產品功能，加強效率，實現盈利提升。 　　職教業務持續外延發展，鼎利學院模式升級業績可期。2017年，公司計劃加速鼎利學院的佈局，新建15-20 所鼎利學院，其中5 所爲中外合作的鼎利國際學院，實現鼎利學院2.0 版升級。同時，公司將加大教育研究院的投入，以保證鼎利學院的高質量管理和運營標準。外延方面，爲更直接地把就業和產業需求引入到職業教育領域，豐富和引進先進的職業教育課程內容，報告期內，公司對參股公司北京佳諾明德教育諮詢有限公司再次增資，持有其攤薄後55.74%股權，成爲其控股股東。我們認爲，隨着國家政策對於產教融合工程的支持，公司職教業務需求有望迎來快速升溫，規模佈局之後，長期業績有望顯著提升。 　　投資建議及業績預測：2016年是世紀鼎利的佈局之年，收入利潤實現溫和增長，各項佈局成果、運營指標喜人。2017年1 季度，上市公司股東的淨利潤3139.42萬元，同比增長約30.54%，實現開門紅。國家對於產教融合工程的政策支持，鼎利學院合作規模推進的當下，公司教育裝備業務需求有望快速升溫，中長期，鼎利學院經歷佈局、爬坡期後，將爲公司業績帶來大幅度增值。公司內生外延成長邏輯清晰，利用超募資金打造中德國際學院、物聯網孵化基地項目，投資佳諾明德，外延佈局持續加碼，戰略清晰，執行力強。我們繼續看好公司在ICT 等應用實操類職業培訓的優質基因和歷史機遇。公司以應用課程爲基礎的合作辦學模式切中高等教育痛點，具有先發優勢，待成熟後鼎利學院有望加速複製成爲業績增長新動力。我們預測2017-2018年公司的淨利潤分別爲1.83億元、2.74億元，對應EPS 分別爲0.37元和0.55元。基於同行業估值水平，給予2017年41 倍PE，對應目標價15.17元/股，維持買入評級。 　　風險提示：外延佈局、鼎利學院進程不及預期，市場風險及經營風險等。