一、事件概述
公司发布2016 年报。实现营业收入375.61 亿元,较上年同期增长5115.47 %;实现归属于母公司股东的净利润3.22 亿元,比上年同期增长30.32 %。扣非后归母净利1.82 亿元,较上年同期增长255.04%。
二、分析与判断
英迈于12 月并表至营收、净利大增
2016 年12 月份公司完成重大资产购买交割,英迈国际成为公司的控股子公司。电子产品分销业务开始成为公司的主要业务。这是造成营收大幅增长的主要原因。
英迈+供应链,云服务更进一步
2016 成功收购全球最大IT 分销商IMI,公司借此获得英迈的全球基础设施和产品及解决方案以及先进的物流仓储管理模式,以此为基点,公司可开拓广阔的海外市场,成为全球现代供应链管理及供应链综合服务商。
英迈国际整合了来自于约2,000 个厂商的近5,000 项云服务功能,将云服务市场推广至世界范围内17 个国家,涵盖了大部分服务领域。预计云服务将提升公司业务的附加值,并提高毛利率水平。
开拓供应链金融服务,股权投资收益增长迅速
报告期内,中合担保完成了股份增发,公司持股比例达26.62%,成为中合担保第一大股东,报告期内确认的投资及其他综合收益为0.72 亿元。中合担保基本确立了在融资担保行业中的领先地位,能够持续为公司带来稳定的投资收益,同时将公司产品与金融服务产业结合,为公司供应链金融服务打下良好的基础。
三、盈利预测与投资建议
预计17~19 年归母净利为15.09、16.15 和16.87 亿元,对应当前EPS 为0.52、0.56 和0.58 元。给予2017 年40~45 倍PE,对应估值20.8~23.4 元,“强烈推荐”评级。
四、风险提示:
汇率大幅波动，业务拓展不及预期。
一、事件概述
公司發佈2016 年報。實現營業收入375.61 億元,較上年同期增長5115.47 %;實現歸屬於母公司股東的淨利潤3.22 億元,比上年同期增長30.32 %。扣非後歸母淨利1.82 億元,較上年同期增長255.04%。
二、分析與判斷
英邁於12 月並表至營收、淨利大增
2016 年12 月份公司完成重大資產購買交割,英邁國際成為公司的控股子公司。電子產品分銷業務開始成為公司的主要業務。這是造成營收大幅增長的主要原因。
英邁+供應鏈,雲服務更進一步
2016 成功收購全球最大IT 分銷商IMI,公司藉此獲得英邁的全球基礎設施和產品及解決方案以及先進的物流倉儲管理模式,以此為基點,公司可開拓廣闊的海外市場,成為全球現代供應鏈管理及供應鏈綜合服務商。
英邁國際整合了來自於約2,000 個廠商的近5,000 項雲服務功能,將雲服務市場推廣至世界範圍內17 個國家,涵蓋了大部分服務領域。預計雲服務將提升公司業務的附加值,並提高毛利率水平。
開拓供應鏈金融服務,股權投資收益增長迅速
報告期內,中合擔保完成了股份增發,公司持股比例達26.62%,成為中合擔保第一大股東,報告期內確認的投資及其他綜合收益為0.72 億元。中合擔保基本確立了在融資擔保行業中的領先地位,能夠持續為公司帶來穩定的投資收益,同時將公司產品與金融服務產業結合,為公司供應鏈金融服務打下良好的基礎。
三、盈利預測與投資建議
預計17~19 年歸母淨利為15.09、16.15 和16.87 億元,對應當前EPS 為0.52、0.56 和0.58 元。給予2017 年40~45 倍PE,對應估值20.8~23.4 元,“強烈推薦”評級。
四、風險提示:
匯率大幅波動，業務拓展不及預期。
