投资要点
事项:
公司发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入8.95亿元,同比上升9.13%;归属于母公司所有者的净利润9271万元,同比上升108.60%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元(含税)。
平安观点:
母公司仍亏损,静待核电项目核准重新开启:报告期内,母公司实现营业收入2.56 亿元,同比上升18.22%;净利润-5153 万元,同比减少亏损39.10%。公司专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售,在核电领域的市场占有率为第一位,在国内处于行业龙头地位。虽然自2015 年起福岛事故的影响已经散去,但受到第三代核电技术测试进度的影响,2016 年核电项目核准数仍为0。公司业绩也因此受到影响,在核电领域的订单仍未恢复到正常水平。未来随着第三代核电技术测试完成,核电项目有望集中核准,显著改善公司的业绩。
四季度发力,中兴装备完成业绩承诺:2016 年全资子公司中兴装备营业收入占上市公司总营业收入的71.6%左右,在核电项目核准速度缓慢的大环境下,中兴装备担起了业绩贡献的主力。中兴装备是我国能源工程特种管件行业的领军企业,在石化、核电、煤化工、新兴化工等领域具有较强的市场竞争力和较高的市场占有率。2016 年第三季度中兴装备业绩略低于预期,但四季度发力,全年实现净利润16758 万元,超额完成了16192万元的净利润承诺。中兴装备承诺2017 年-2018 年实现净利润19037 万元、23753 万元,前景值得看好。
3D 打印取得重要进展:子公司南方增材就重型金属构件电熔精密成型技术与上海核工程研究设计院合作研发的核电主蒸汽管道贯穿件模拟件已完成打印,目前正就贯穿件模拟件进行理化性能检测、无损检测等一系列检测。下一步,公司将打印第二和第三件贯穿件。南方增材就重型金属构件电熔精密成型技术与中国核动力研究设计院合作研发的ACP100 压力容器已完成第一阶段基础性能检测和鉴定,目前正在进行ACP100 压力容器材料的特殊性能检测。该技术未来若能应用于核电领域,市场空间十分广阔。
投资建议:中兴装备完成业绩承诺,未来发展值得看好。2017 年若核电核准重启,公司通风和空气处理设备方面的营业收入也将逐步回升,大趋势向好。预计2017 年、2018 年、2019 年的EPS 将分别达到0.26 元,0.66 元,0.73 元,对应目前股价的P/E 值分别为48 倍,19 倍,17 倍。维持“推荐”评级。本次对南风股份的业绩预测做了调整,此前预测2017 年、2018 年EPS 分别为0.42 元、0.60 元,调整的主要原因是2016 年核电项目核准进度不及预期,公司在核电领域的订单尚未恢复到正常水平;若2017 年核电项目核准加速,并相应的为公司带来更多订单,对应的收入和净利润将更多的体现在2018 年、2019 年。
风险提示:(1)核电项目核准速度继续低于预期;(2)3D 打印技术研发及推广不及预期;(3)宏观经济不景气,中兴装备下游需求下滑。
投資要點
事項:
公司發佈2016年年報,報告期內公司實現營業收入8.95億元,同比上升9.13%;歸屬於母公司所有者的淨利潤9271萬元,同比上升108.60%。擬向全體股東每10股派發現金紅利0.2元(含税)。
平安觀點:
母公司仍虧損,靜待核電項目核準重新開啟:報告期內,母公司實現營業收入2.56 億元,同比上升18.22%;淨利潤-5153 萬元,同比減少虧損39.10%。公司專業從事通風與空氣處理系統設計和產品開發、製造與銷售,在核電領域的市場佔有率為第一位,在國內處於行業龍頭地位。雖然自2015 年起福島事故的影響已經散去,但受到第三代核電技術測試進度的影響,2016 年核電項目核準數仍為0。公司業績也因此受到影響,在核電領域的訂單仍未恢復到正常水平。未來隨着第三代核電技術測試完成,核電項目有望集中核準,顯著改善公司的業績。
四季度發力,中興裝備完成業績承諾:2016 年全資子公司中興裝備營業收入占上市公司總營業收入的71.6%左右,在核電項目核準速度緩慢的大環境下,中興裝備擔起了業績貢獻的主力。中興裝備是我國能源工程特種管件行業的領軍企業,在石化、核電、煤化工、新興化工等領域具有較強的市場競爭力和較高的市場佔有率。2016 年第三季度中興裝備業績略低於預期,但四季度發力,全年實現淨利潤16758 萬元,超額完成了16192萬元的淨利潤承諾。中興裝備承諾2017 年-2018 年實現淨利潤19037 萬元、23753 萬元,前景值得看好。
3D 打印取得重要進展:子公司南方增材就重型金屬構件電熔精密成型技術與上海核工程研究設計院合作研發的核電主蒸汽管道貫穿件模擬件已完成打印,目前正就貫穿件模擬件進行理化性能檢測、無損檢測等一系列檢測。下一步,公司將打印第二和第三件貫穿件。南方增材就重型金屬構件電熔精密成型技術與中國核動力研究設計院合作研發的ACP100 壓力容器已完成第一階段基礎性能檢測和鑑定,目前正在進行ACP100 壓力容器材料的特殊性能檢測。該技術未來若能應用於核電領域,市場空間十分廣闊。
投資建議:中興裝備完成業績承諾,未來發展值得看好。2017 年若核電核準重啟,公司通風和空氣處理設備方面的營業收入也將逐步回升,大趨勢向好。預計2017 年、2018 年、2019 年的EPS 將分別達到0.26 元,0.66 元,0.73 元,對應目前股價的P/E 值分別為48 倍,19 倍,17 倍。維持“推薦”評級。本次對南風股份的業績預測做了調整,此前預測2017 年、2018 年EPS 分別為0.42 元、0.60 元,調整的主要原因是2016 年核電項目核準進度不及預期,公司在核電領域的訂單尚未恢復到正常水平;若2017 年核電項目核準加速,並相應的為公司帶來更多訂單,對應的收入和淨利潤將更多的體現在2018 年、2019 年。
風險提示:(1)核電項目核準速度繼續低於預期;(2)3D 打印技術研發及推廣不及預期;(3)宏觀經濟不景氣,中興裝備下游需求下滑。