投资要点:
胜利股份公布2016年报和2017年一季报。2016年,胜利股份实现营业收入26.50亿元,同比+5.59%;实现归属于母公司净利润-2.93亿元,同比-1118.42%;加权平均净资产收益率为-14.18%。每股指标方面,2016年公司实现EPS -0.35元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.06元,归属于上市公司股东的每股净资产为2.41元。2017年一季度,公司实现营业收入7.67亿元,同比+27.67%,归母净利润2422万元,同比-54.62%,基本每股收益0.03元,净利润同比减少主要是系上期转让股权获得5527万投资净收益,本期无大额转让净收益所致。
天然气业务成为公司主要利润来源。公司加快战略转型步伐,天然气业务继续保持快速增长势头。公司加快推进以天然气城市经营权为核心的收购兼并,兼顾发展天然气上下游创新业务,先后完成了河南濮阳、河北霸州、大连普兰店市、普湾新区及大连庄河市等项目的合作,天然气规模快速提升。2016年公司天然气业务实现营业收入13.09亿元,同比增长82.74%,占公司总收入的比例达到49.4%;实现毛利2.34亿元,成为公司的主要利润来源。
农化业务已经实现完成退出,产业转型基本完成。2016年,公司农化业务营业收入为4.02亿元,同比减少41.10%,公司计提资产减值损失3.28亿元,同比大幅增长,主要是因为山东胜邦绿野化学有限公司产品减值以及东营胜利绿野农药化工有限公司部分生产线停产。目前,公司已经实现农化业务的战略退出,公司本阶段的产业转型基本完成。
利用终端资源,开拓汽车充换电业务。为了开拓新能源业务,胜利股份与青岛特锐德签署《战略合作协议》,拟共同推进在汽车充电领域的战略合作。此次强强联合从胜利股份拥有的加气场站等终端领域开始,推广新能源汽车充电业务合作。通过此战略合作公司将切入汽车充换电领域,利用现有市场终端网络打造多层次新能源供应体系,开拓新的业务增长点。
盈利预测与投资评级。我们预计胜利股份2017~2018年EPS 分别为0.19、0.41、0.57元,按照2018年EPS 以及30 倍市盈率,我们给予公司12.30元的目标价,维持“增持”投资评级。
风险提示:转型风险;天然气业务开拓进度不及预期等。
投資要點:
勝利股份公佈2016年報和2017年一季報。2016年,勝利股份實現營業收入26.50億元,同比+5.59%;實現歸屬於母公司淨利潤-2.93億元,同比-1118.42%;加權平均淨資產收益率為-14.18%。每股指標方面,2016年公司實現EPS -0.35元,每股經營活動產生的現金流量淨額為0.06元,歸屬於上市公司股東的每股淨資產為2.41元。2017年一季度,公司實現營業收入7.67億元,同比+27.67%,歸母淨利潤2422萬元,同比-54.62%,基本每股收益0.03元,淨利潤同比減少主要是繫上期轉讓股權獲得5527萬投資淨收益,本期無大額轉讓淨收益所致。
天然氣業務成為公司主要利潤來源。公司加快戰略轉型步伐,天然氣業務繼續保持快速增長勢頭。公司加快推進以天然氣城市經營權為核心的收購兼併,兼顧發展天然氣上下游創新業務,先後完成了河南濮陽、河北霸州、大連普蘭店市、普灣新區及大連莊河市等項目的合作,天然氣規模快速提升。2016年公司天然氣業務實現營業收入13.09億元,同比增長82.74%,佔公司總收入的比例達到49.4%;實現毛利2.34億元,成為公司的主要利潤來源。
農化業務已經實現完成退出,產業轉型基本完成。2016年,公司農化業務營業收入為4.02億元,同比減少41.10%,公司計提資產減值損失3.28億元,同比大幅增長,主要是因為山東勝邦綠野化學有限公司產品減值以及東營勝利綠野農藥化工有限公司部分生產線停產。目前,公司已經實現農化業務的戰略退出,公司本階段的產業轉型基本完成。
利用終端資源,開拓汽車充換電業務。為了開拓新能源業務,勝利股份與青島特鋭德簽署《戰略合作協議》,擬共同推進在汽車充電領域的戰略合作。此次強強聯合從勝利股份擁有的加氣場站等終端領域開始,推廣新能源汽車充電業務合作。通過此戰略合作公司將切入汽車充換電領域,利用現有市場終端網絡打造多層次新能源供應體系,開拓新的業務增長點。
盈利預測與投資評級。我們預計勝利股份2017~2018年EPS 分別為0.19、0.41、0.57元,按照2018年EPS 以及30 倍市盈率,我們給予公司12.30元的目標價,維持“增持”投資評級。
風險提示:轉型風險;天然氣業務開拓進度不及預期等。
