报告摘要：
事件：农产品发布2016年年报，公司实现营业收入20.20亿元，同比增加1632%，归属于上市公司股东净利润8845.95万元，同比增长330.35%，对应EPS 为0.0521元，同比增长330.58%。
点评：
深圳星联子公司业务拓展带动公司收入显著增长。公司2016年实现营业收入20.20亿元，同比增长16.32%，主要由于下属深圳星联公司贸易业务拓展，带动公司市场配套服务收入大幅提高所致。公司市场配套服务业务2016年实现收入3.24亿元，同比增长531.48%，收入占比自2015年的2.95%提升至16.04%。
转让交易大厦公司100%股权实现2.68亿元投资收益抵消毛利率大幅下滑负面影响，公司净利润实现大幅增长。公司2016年实现净利润8845.95万元，同比增长330%，主要由于公司为集中资源做大做强主业，2016年完成转让交易大厦公司 100%股权，该事项对公司2016年度利润总额影响为 2.684亿元。公司2016年业务拓展变动导致公司短期营业成本大幅提升，毛利率出现大幅下滑（2015年/2016年毛利率分别为48.56%/34.92%）。毛利率的大幅下滑以及新项目开业招商费用的增加导致公司扣非后归母净利润同比下降142%（2016年为-1.65亿元）。
“十三五期间”公司将继续推进“打造国际一流的农产品流通网络”
战略。2016年是公司“十三五”规划的开局之年，报告期内，公司大力扩张海吉星品牌，天津、武汉、长沙黄兴海吉星既深圳、天津海吉星后顺利开业；公司旗下 14 家农产品批发市场统一设立了电商中心，同期“大白菜+”APP 上线发布。
投资建议：考虑到公司线上线下一体化农产品流通网络价值逐渐显现，且在深圳国资控股下国企改革可期，我们预计2017-2019年公司EPS 分别为0.03元、0.05元和0.06元，对应PE 分别为311x/225x/166x，给予“增持”投资评级。
风险提示：项目扩张效果不及预期，国企改革进展缓慢。
報告摘要：
事件：農產品發佈2016年年報，公司實現營業收入20.20億元，同比增加1632%，歸屬於上市公司股東淨利潤8845.95萬元，同比增長330.35%，對應EPS 爲0.0521元，同比增長330.58%。
點評：
深圳星聯子公司業務拓展帶動公司收入顯著增長。公司2016年實現營業收入20.20億元，同比增長16.32%，主要由於下屬深圳星聯公司貿易業務拓展，帶動公司市場配套服務收入大幅提高所致。公司市場配套服務業務2016年實現收入3.24億元，同比增長531.48%，收入佔比自2015年的2.95%提升至16.04%。
轉讓交易大廈公司100%股權實現2.68億元投資收益抵消毛利率大幅下滑負面影響，公司淨利潤實現大幅增長。公司2016年實現淨利潤8845.95萬元，同比增長330%，主要由於公司爲集中資源做大做強主業，2016年完成轉讓交易大廈公司 100%股權，該事項對公司2016年度利潤總額影響爲 2.684億元。公司2016年業務拓展變動導致公司短期營業成本大幅提升，毛利率出現大幅下滑（2015年/2016年毛利率分別爲48.56%/34.92%）。毛利率的大幅下滑以及新項目開業招商費用的增加導致公司扣非後歸母淨利潤同比下降142%（2016年爲-1.65億元）。
“十三五期間”公司將繼續推進“打造國際一流的農產品流通網絡”
戰略。2016年是公司“十三五”規劃的開局之年，報告期內，公司大力擴張海吉星品牌，天津、武漢、長沙黃興海吉星既深圳、天津海吉星後順利開業；公司旗下 14 家農產品批發市場統一設立了電商中心，同期“大白菜+”APP 上線發佈。
投資建議：考慮到公司線上線下一體化農產品流通網絡價值逐漸顯現，且在深圳國資控股下國企改革可期，我們預計2017-2019年公司EPS 分別爲0.03元、0.05元和0.06元，對應PE 分別爲311x/225x/166x，給予“增持”投資評級。
風險提示：項目擴張效果不及預期，國企改革進展緩慢。
