净利润按年增长18.1%。大众公用发布了在香港上市后第一份年报。销售收入录得45.7 亿元人民币（下同），按年下跌1.0%，符合我们预期。管道燃气供应业务在销售收入中占绝大多数，销售按年下跌1.9%至42.4 亿元，因发改委调降终端燃气销售价格影响，此部分受阶梯气价的实施以及燃气销售量增长有所抵消。污水处理业务及基建项目分别贡献营收1.8 亿及5 千5 百万。金融服务部门则显示了强劲的增长动能，贡献营收9 千1 百万，按年上升80.5%。投资收益净额仅录得1.1 亿元，按年上升54.2%，较我们预期低，但这部分影响被联营公司高增速利润分享所抵消，公司年内利润分享为5.0 亿元。公司2016 年实现净利润5.5 亿，同比上涨18.1%。大众公用宣布派发末期股息每股人民币6 分，分红比率32.4%。
2017 年将适度提高杠杆率用于项目并购。截止2016 年末，公司负债率仅为24.8%,远低于公用事业同业。管理层意图在年内适度提升杠杆率以进一步增加投资回报。公司计划在长三角区域以及东南亚就公众服务项目机会展开并购，并计划通过多种融资渠道筹措并购资金。并购目标方面，目前潜在的项目目标将会是城市燃气项目。管理层认为负债率控制在55%将会是较为合理可控水平。
深创投将会是2017 年潜在业绩催化剂。公司多年来通过联营公司利润分享获得了丰厚回报，管理层强调公司对于联营公司的投资是成熟的业务模式，这种成熟尤其是建立在大众交通集团以及深创投良好的业绩表现之上。基于A 股IPO 进程加速将使深创投的项目投资得以通过上市退出机会，潜在获利丰厚，我们相信深创投将成为大众公用2017 年的业绩催化剂。根据清科集团私募通数据，2017 年1 季度有135 家企业在A 股上司，其中75 家由VC/PE 机构支持，深创投在其间工投资7 家企业，在VC/PE 机构中排名第一。
维持「买入」评级。我们将盈利预测进行调整以更新公司的基本面状况，并将2017/18 年净利润分别调低9.4%/9.9%至5.7 亿/6.3 亿。我们将目标价维持每股4.15 港元，等同于2017 年预测市盈率16.9 倍，维持「买入」评级。
淨利潤按年增長18.1%。大衆公用發佈了在香港上市後第一份年報。銷售收入錄得45.7 億元人民幣（下同），按年下跌1.0%，符合我們預期。管道燃氣供應業務在銷售收入中佔絕大多數，銷售按年下跌1.9%至42.4 億元，因發改委調降終端燃氣銷售價格影響，此部分受階梯氣價的實施以及燃氣銷售量增長有所抵消。污水處理業務及基建項目分別貢獻營收1.8 億及5 千5 百萬。金融服務部門則顯示了強勁的增長動能，貢獻營收9 千1 百萬，按年上升80.5%。投資收益淨額僅錄得1.1 億元，按年上升54.2%，較我們預期低，但這部分影響被聯營公司高增速利潤分享所抵消，公司年內利潤分享爲5.0 億元。公司2016 年實現淨利潤5.5 億，同比上漲18.1%。大衆公用宣佈派發末期股息每股人民幣6 分，分紅比率32.4%。
2017 年將適度提高槓杆率用於項目併購。截止2016 年末，公司負債率僅爲24.8%,遠低於公用事業同業。管理層意圖在年內適度提升槓桿率以進一步增加投資回報。公司計劃在長三角區域以及東南亞就公衆服務項目機會展開併購，並計劃通過多種融資渠道籌措併購資金。併購目標方面，目前潛在的項目目標將會是城市燃氣項目。管理層認爲負債率控制在55%將會是較爲合理可控水平。
深創投將會是2017 年潛在業績催化劑。公司多年來通過聯營公司利潤分享獲得了豐厚回報，管理層強調公司對於聯營公司的投資是成熟的業務模式，這種成熟尤其是建立在大衆交通集團以及深創投良好的業績表現之上。基於A 股IPO 進程加速將使深創投的項目投資得以通過上市退出機會，潛在獲利豐厚，我們相信深創投將成爲大衆公用2017 年的業績催化劑。根據清科集團私募通數據，2017 年1 季度有135 家企業在A 股上司，其中75 家由VC/PE 機構支持，深創投在其間工投資7 家企業，在VC/PE 機構中排名第一。
維持「買入」評級。我們將盈利預測進行調整以更新公司的基本面狀況，並將2017/18 年淨利潤分別調低9.4%/9.9%至5.7 億/6.3 億。我們將目標價維持每股4.15 港元，等同於2017 年預測市盈率16.9 倍，維持「買入」評級。
