事件 公司發佈2017 年一季報報告 報告期內公司實現營業收入4.5 億元,同比增長67.76%,實現歸屬於母公司淨利潤4322.72 萬元,同比增長2.15%,扣非後淨利潤3624.72 萬元,同比下降5.63%。 簡評 受益需求利好及募投項目產能釋放,改性塑料業績有望大幅提升 公司自設立以來,主業專注改性塑料業務,經過近二十年的發展,在研發實力、客戶資源、產品質量等方面位居國內同行前列,改性塑料年產約20 萬噸。2016 年蘇州新基地產能逐步釋放後,經營也走向常規化,規模效應帶來的成本下降、議價能力提升以及稅收的增加,形成了新的利潤推動點。報告期內,受益於募投項目產能的持續釋放以及下游家電、汽車等領域客戶訂單增長,改性塑料營收同比增長1.08 億元,帶動公司營收整體快速增長。受益改性塑料業務持續增長利好,預計17 年相關業務利潤有望同比實現同比大幅提升,未來幾年也將取得穩定複合性增長,帶來公司整體業績穩定增長預期。 CNC 產能逐步釋放,盈利有望實現環比改善 興科電子2017 年1 月11 日完成工商登記手續變更,已成爲公司全資子公司,2017 年3 月納入公司合併報表。16 年四季度以來,興科電子受樂視手機事件影響業績增長放緩,公司正積極調整客戶及產品訂單,預計在17 年二季度這種影響會逐步消除。目前CNC 業務主要來自於A 客戶、小米、錘子、美圖、TCL 等主力機型產品訂單,相關產品經過前期的產能爬坡,目前出貨正逐步恢復。預計興科電子二季度隨着產品出貨的趨於穩定,CNC 相關業務利潤水平也將呈現逐步提升態勢。母公司二季度整體利潤也有望實現環比大幅增長。 公司主營改性塑料業務,屬於塑料加工子行業業務,是國家重點發展的新材料技術領域,主要用於家電、汽車和電子電器等領域。改性塑料行業是較爲典型的技術進步和消費升級受益行業,全球汽車、家電、辦公設備、電動工具等加速向中國轉移帶動了國內改性塑料行業的發展,同時消費升級也帶動了中國的汽車、建築、家電、IT 加工等領域市場需求增長。 公司自設立以來,專注改性塑料業務,經過近二十年的發展,在研發實力、客戶資源、產品質量、品牌知名度、管理水平和市場銷售網絡建設等方面均居於國內同行前列,改性塑料年產約20 萬噸,在廣東東莞虎門鎮、道滘鎮及蘇州吳中區分別建立了生產基地,成爲我國目前最重要的高分子新材料生產企業之一。特別是2016 年蘇州新基地產能逐步釋放後,經營也走向常規化,規模效應帶來的成本下降、議價能力提升以及稅收的增加,形成了新的利潤推動點。 2016 年改性塑料行業競爭較爲激烈,下半年上游大宗原材料價格飛速上漲,對於公司改性塑料業務經營也造成了一定壓力,公司通過順應市場行情進行價格調整、精細化管理提升生產效能降低成本、加大新品推廣及客戶拓展等方式,實現了改性塑料業務的整體平穩快速發展。2016 年實現營業收入13 億元,同比增長24.19%,實現毛利潤2.27 億元,同比增長22.78%。報告期內,受益於募投項目產能的持續釋放以及下游家電、汽車等領域客戶訂單增長,改性塑料營收同比增長1.08 億元,帶動公司營收整體快速增長。隨着改性塑料業務在家電、汽車等領域客戶定單持續增加,預計2017 年利潤有望同比實現同比大幅提升,未來幾年也將取得穩定複合性增長,帶來公司整體業績穩定增長預期。 2016 年公司通過發行股份和現金支付相結合的方式,購買了興科電子剩餘的66.2%股權,興科電子2017年1 月11 日已完成工商登記手續變更,已成爲公司全資子公司,2017 年3 月納入公司合併報表。2015 年興科電子由單製程向全製程轉型,目前已建立從CNC 加工、金屬打磨、激光雕刻、金屬T 處理、精密注塑、金屬噴砂、陽極氧化等全套工藝,進入國內CNC 結構件供應商前列。興科電子憑藉其豐富的業務技術及管理經驗,較強的研發能力及生產能力,與國內的一批優質手機品牌客戶及EMS 廠商,如OPPO、小米、錘子、朵唯等建立了穩定的合作關係。 16 年四季度以來,興科電子受樂視手機事件影響業績增長放緩,公司正積極調整客戶及產品訂單,預計在17 年二季度這種影響會逐步消除。目前興科電子CNC 業務主要來自於A 客戶、小米、錘子、美圖、TCL 等客戶主力機型產品訂單,相關產品經過前期的產能爬坡,目前出貨正逐步恢復。預計興科電子二季度隨着產品出貨的趨於穩定,CNC 相關業務利潤水平也將呈現逐步提升態勢。母公司二季度整體利潤也有望實現環比大幅增長。 風險提示 化工原材料供應及價格變動;改性塑料及CNC 下游產品市場競爭加劇。