公司近日发布一季报，第一季度营业收入为3.73 亿元（66.96%），归母净利润0.49亿元（38.08%），EPS0.07 元（16.67%）。
工业自动化强势增长，2016 年业绩实现翻倍：据公司年报称2016 年营收为17.34亿（102.12%），归母净利润为2.77 亿（102.46%），实现翻倍增长。公司业务包括工业自动化、电力自动化、新能源等，前两项为公司主营业务。2016 年公司工业自动化毛利率40.23%（-3.77%），营收9.93 亿（134.80%），占比57.28%；电力自动化毛利率35.97%（-7.31%），营收6.73 亿（56.69%），占比38.83%。分产品来看，公司主要产品智能制造及机器人应用产品毛利率38.50%，营收8.76 亿（107.00%），占比50.50%；配用电及轨交电气自动化毛利率35.88%，营收5.89 亿（60.82%），占比33.96%。
外延式并购扩张，实现智能化领域产业链布局：公司在2016 年实施外延式并购扩张，并于上半年成功并购冠致工业自动化和华晓精密100%的股权，巩固公司在工业生产智能化和机器人应用领域内的市场地位；控股了杭州新余宏机械（收购）和上海三渠智能科技（投资设立），快速抢占卫品智能制造市场，丰富产品线，增加盈利点；投资设立并控股安徽科大智能物流系统，助力公司实现在工业生产智能物流系统领域内的产业布局和业务开拓；成功投资参股深圳力子机器人，增强公司在智能物流系统领域内的研发实力。通过外延式扩张，公司实现了在工业生产智能化领域的全产业链布局，为客户提供一体化的综合智能解决方案，增强了公司核心竞争力。
切入“人工智能+健康”领域，未来发展潜力较大：公司公告称于2016 年12 月27 日，公司与复旦大学就共建智能机器人联合实验室事项在上海市共同签署了合作协议，该实验室未来将成为医疗诊断机器人、健康关怀顾问机器人技术研发与产业化基地，推动服务机器人在医疗、康复、健康等领域的应用，有利于拓展和延伸公司智能机器人业务产业链。此外，公司2017 年3 月发布公告称拟投资建设科大智能机器人和人工智能产业基地，实施主体为公司的全资子公司科大智能机器人。本项目总投资额为人民币11 亿元，其中公司自筹资金 8.4 亿元，使用募集资金 2.6 亿元。公司通过该项目的实施可对公司目前分布在不同区域的智能制造业务进行集中整合和管理，并进一步推进公司在人工智能、服务机器人以及特种机器人领域内的产业布局，实现公司在工业生产智能化领域的纵深快速发展。
投资建议：预计公司2017-2019 年的净利润分别为3.42/4.36/5.26 亿元，EPS 分别为0.47/0.60/0.72 元，分别对应PE 为50/40/33 倍。公司作为国内智能自动化行业龙头，积极通过外延并购进行产业链布局，现又切入“人工智能+健康”领域，发展空间广阔。继续给予公司买入-A 的评级，6 个月目标价30.00 元。
风险提示：产学研合作进展缓慢，产业整合不达预期。
公司近日發佈一季報，第一季度營業收入爲3.73 億元（66.96%），歸母淨利潤0.49億元（38.08%），EPS0.07 元（16.67%）。
工業自動化強勢增長，2016 年業績實現翻倍：據公司年報稱2016 年營收爲17.34億（102.12%），歸母淨利潤爲2.77 億（102.46%），實現翻倍增長。公司業務包括工業自動化、電力自動化、新能源等，前兩項爲公司主營業務。2016 年公司工業自動化毛利率40.23%（-3.77%），營收9.93 億（134.80%），佔比57.28%；電力自動化毛利率35.97%（-7.31%），營收6.73 億（56.69%），佔比38.83%。分產品來看，公司主要產品智能製造及機器人應用產品毛利率38.50%，營收8.76 億（107.00%），佔比50.50%；配用電及軌交電氣自動化毛利率35.88%，營收5.89 億（60.82%），佔比33.96%。
外延式併購擴張，實現智能化領域產業鏈佈局：公司在2016 年實施外延式併購擴張，並於上半年成功併購冠致工業自動化和華曉精密100%的股權，鞏固公司在工業生產智能化和機器人應用領域內的市場地位；控股了杭州新餘宏機械（收購）和上海三渠智能科技（投資設立），快速搶佔衛品智能製造市場，豐富產品線，增加盈利點；投資設立並控股安徽科大智能物流系統，助力公司實現在工業生產智能物流系統領域內的產業佈局和業務開拓；成功投資參股深圳力子機器人，增強公司在智能物流系統領域內的研發實力。通過外延式擴張，公司實現了在工業生產智能化領域的全產業鏈佈局，爲客戶提供一體化的綜合智能解決方案，增強了公司核心競爭力。
切入“人工智能+健康”領域，未來發展潛力較大：公司公告稱於2016 年12 月27 日，公司與復旦大學就共建智能機器人聯合實驗室事項在上海市共同簽署了合作協議，該實驗室未來將成爲醫療診斷機器人、健康關懷顧問機器人技術研發與產業化基地，推動服務機器人在醫療、康復、健康等領域的應用，有利於拓展和延伸公司智能機器人業務產業鏈。此外，公司2017 年3 月發佈公告稱擬投資建設科大智能機器人和人工智能產業基地，實施主體爲公司的全資子公司科大智能機器人。本項目總投資額爲人民幣11 億元，其中公司自籌資金 8.4 億元，使用募集資金 2.6 億元。公司通過該項目的實施可對公司目前分佈在不同區域的智能製造業務進行集中整合和管理，並進一步推進公司在人工智能、服務機器人以及特種機器人領域內的產業佈局，實現公司在工業生產智能化領域的縱深快速發展。
投資建議：預計公司2017-2019 年的淨利潤分別爲3.42/4.36/5.26 億元，EPS 分別爲0.47/0.60/0.72 元，分別對應PE 爲50/40/33 倍。公司作爲國內智能自動化行業龍頭，積極通過外延併購進行產業鏈佈局，現又切入“人工智能+健康”領域，發展空間廣闊。繼續給予公司買入-A 的評級，6 個月目標價30.00 元。
風險提示：產學研合作進展緩慢，產業整合不達預期。
