事件:
公司发布2016 年年报,全年实现营业收入13 亿元,同比增长2.24%;归属于上市公司股东的净利润7464 万元,同比下降31.2%。业绩与前期业绩快报基本一致,符合预期。同时公告2017 年一季报,营业收入2.8 亿元,同比增长55.19%;归属于上市公司股东的净利润387 万元,同比下降25.74%。
网优市场竞争激烈导致主业业绩下降
2016 年运营商4G 网络加速商用,公司主业规模有所扩张,但市场竞争加剧导致毛利下降,全年综合毛利率下降2.85 个百分点。此外新建办公楼增加当期成本费用以及筹划重组事项支付中介费用,最终导致净利润出现下滑。我们认为,未来网优行业市场集中度提升,将继续带来公司主业营收增长,但竞争激烈,长期盈利将趋于平稳。公司17 年一季度营收大幅增长,主要源于互联港湾并表,但由于成本及费用增加,业绩仍出现下滑。
互联港湾超额完成业绩承诺,看好其混合云业务市场潜力
互联港湾承诺16-18 年净利润4050 万、6900 万元和9300 万元,其2016 年实现净利润4233 万元,小幅超额完成业绩承诺。互联港湾专注混合云及行业化细分云计算市场,目前已实现SDN网络和阿里云的全面对接,SDN 平台直接开通数据中心到阿里云虚拟专线,AWS 的对接整合也在进行中。我们认为其技术部署符合云计算发展方向,看好其成长潜力。
筹划收购剩余股权,互联港湾创始人后续有望积极参与公司管理
公司目前停牌筹划发行股份及支付现金方式收购互联港湾剩余49%股权,交易金额范围约为人民币5.5 亿~7 亿元。若收购成功,公司股权结构将发生变化,互联港湾创始人任志远后续有望以大股东身份积极参与公司管理,为公司战略推进和转变上将带来新的想象空间。
维持“增持”评级,目标价14 元
我们暂不考虑收购互联港湾剩余股权的影响,预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.29 元、0.32 元,对应PE 分别为36X/32X,我们看好公司IDC+DCI+SDN+混合云的云服务布局,维持“增持”评级,目标价14 元。
风险提示:标的公司盈利不达预期的风险,新业务拓展不及预期的风险。
事件:
公司發佈2016 年年報,全年實現營業收入13 億元,同比增長2.24%;歸屬於上市公司股東的淨利潤7464 萬元,同比下降31.2%。業績與前期業績快報基本一致,符合預期。同時公告2017 年一季報,營業收入2.8 億元,同比增長55.19%;歸屬於上市公司股東的淨利潤387 萬元,同比下降25.74%。
網優市場競爭激烈導致主業業績下降
2016 年運營商4G 網絡加速商用,公司主業規模有所擴張,但市場競爭加劇導致毛利下降,全年綜合毛利率下降2.85 個百分點。此外新建辦公樓增加當期成本費用以及籌劃重組事項支付中介費用,最終導致淨利潤出現下滑。我們認為,未來網優行業市場集中度提升,將繼續帶來公司主業營收增長,但競爭激烈,長期盈利將趨於平穩。公司17 年一季度營收大幅增長,主要源於互聯港灣並表,但由於成本及費用增加,業績仍出現下滑。
互聯港灣超額完成業績承諾,看好其混合雲業務市場潛力
互聯港灣承諾16-18 年淨利潤4050 萬、6900 萬元和9300 萬元,其2016 年實現淨利潤4233 萬元,小幅超額完成業績承諾。互聯港灣專注混合雲及行業化細分雲計算市場,目前已實現SDN網絡和阿里雲的全面對接,SDN 平臺直接開通數據中心到阿里雲虛擬專線,AWS 的對接整合也在進行中。我們認為其技術部署符合雲計算髮展方向,看好其成長潛力。
籌劃收購剩餘股權,互聯港灣創始人後續有望積極參與公司管理
公司目前停牌籌劃發行股份及支付現金方式收購互聯港灣剩餘49%股權,交易金額範圍約為人民幣5.5 億~7 億元。若收購成功,公司股權結構將發生變化,互聯港灣創始人任志遠後續有望以大股東身份積極參與公司管理,為公司戰略推進和轉變上將帶來新的想象空間。
維持“增持”評級,目標價14 元
我們暫不考慮收購互聯港灣剩餘股權的影響,預計公司2017-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.32 元,對應PE 分別為36X/32X,我們看好公司IDC+DCI+SDN+混合雲的雲服務佈局,維持“增持”評級,目標價14 元。
風險提示:標的公司盈利不達預期的風險,新業務拓展不及預期的風險。
