事件描述 　　天舟文化於4 月18 日公佈2016 年業績，報告期內公司實現營業收入77,993.96 萬元，同比增長43.30%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤24,356.90 萬元，同比增長38.22%。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利0.45 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉增3 股。 　　事件點評 　　業績並錶帶動增長，毛利率、費用率維持良好。1）報告期內，公司完成對人民今典51%、遊愛網絡100%的投資，二者分別於6-12 月、9-12 月並表，合併淨利潤2795.21 萬、4914.29 萬，其中游愛網絡順利完成2016年業績承諾。此外手遊子公司神奇時代合併利潤16,328.14 萬元，同比增長6%，略低於預期。外延及內生增長共同帶動公司業績高增長。2）報告期內，公司毛利率進一步提升，上升4.8 個百分點至61.48%；銷售、管理、財務費用率分別爲8.17%、15.26%、-1.03%，同比變化0.46、1.59、0.37 個百分點。 　　教育+網遊+圖書，三大戰略齊發持續推進。1）報告期內公司圖書出版發行及移動遊戲業務分別實現收入4.34 億元、3.46 億元，同比增長48.13%、37.66%，毛利率37.40%、91.71%。2）公司通過投資人民今典完善教育內容分發渠道；參股決勝教育併成功登陸新三板，加快公司在互聯網教育領域佈局；新設立兩家教育板塊子公司中南天舟、天舟大課堂，借力公司教育內容資源，夯實公司教育品牌；與衡水中學簽訂戰略合作協議，不斷完善產業鏈，拓展教育辦學、培訓等多元領域，通過對外投資及內生髮展，整合教育資源，推動教育業務升級。2）子公司神奇時代運營手遊產品8 款，《忘仙》和《臥虎藏龍》保持平穩發展，其中《忘仙》2016 年收入1.13 億元，佔遊戲業務收入32.62%。遊愛網絡旗下產品線類型豐富，目前運營遊戲產品25款，作爲研運一體及海外合作的綜合類遊戲公司，有望提升公司手遊實力，建立多元化豐富的產品矩陣。3）圖書出版發行業務發展穩定，報告期內公司新設人民天舟，佈局海外出版發行市場，同時天舟書院海外布點也在積極籌辦。 　　盈利預測與投資建議 　　公司預計2017Q1 將實現歸屬上市公司股東淨利潤5800-6100 萬，同比增長4.55 倍-4.84 倍。我們看好公司轉型以來在教育、泛娛樂、出版發行業務的佈局；內生與外延協同整合，有望持續推動公司發展；員工持股計劃順利落地提升公司內部管理，激發員工積極性。預計公司2017-2019 年EPS分別爲0.61、0.76、0.90，對應公司4 月18 日收盤價20.29 元，2017-2019PE分別爲33、27、23 和22，維持“買入”。 　　存在風險 　　政策變動風險；市場競爭加劇；文化產品收益不確定性；併購及業務整合不達預期；市場系統性調整引起的波動。