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云南水务(6839.HK)年报点评:收购水务资产 首次进入内蒙古市场

雲南水務(6839.HK)年報點評:收購水務資產 首次進入內蒙古市場

廣發證券 ·  2017/04/20 00:00  · 研報

  核心觀點:

  收購水務資產,外延併購不斷

  4月13日,公司全資子公司訂立股份收購協議,以人民幣3.76億元收購目標公司97%的股權。收購完成後,目標公司將成爲公司全資子公司。目標公司間接持有資產公司51%股權,資產公司主營包括擁有、營運、保養及修葺水廠設施,已獲得內蒙古呼和浩特指定地區獨佔性經營權。此外,目標公司將以人民幣1330萬元收購Veolia和嘉裏建國水務分別持有運營公司56%和39%股權,運營公司主營包括運營、管理及維護污水處理設施及供應經處理水。

  進軍內蒙古水務市場,業務範圍擴展至18 個省份公司以技術爲主、資金爲輔,做深做透雲南、山東、江蘇、浙江、黑龍江等主要市場,並持續物色投資機會將業務拓展至其他地區。通過本次收購資產公司,公司再下一城,將獲得內蒙古指定地區的獨佔性經營權,將業務範圍延伸至全國18 個省份,並有助於未來在內蒙古地區獲得更多的業務機會。

  新增水處理量超過40萬噸/日,

  資產公司水廠的處理量達到40萬噸/日,佔到2016年底公司水務項目處理總量的15.2%。根據指引,2017年項目擴張規模預計與2016年持平,資產公司的水處理量佔到2016年新增水處理量的54%。運營公司的水處理規模尚未披露,預計資產公司和運營公司將貢獻公司2017年水處理量的主要增量。

  盈利預測與投資評級

  2017年4月18日,雲南水務(6839.HK)收盤價爲3.89 港元。我們預測公司2017-2018年EPS 分別爲人民幣0.424元、0.547元,對應市盈率分別爲8.1 和6.3 倍。維持“買入”評級。

  風險提示

  收購進度不達預期;項目進度不達預期;人民幣與港元之間匯率風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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