投资要点
爱司凯发布2016 年年报：2016 年公司实现营业收入1.85 亿元，同比增加3.30%；实现归母净利润4667.48 万元，同比增加9.05%。公司2017 年一季度实现收入3509.83 万元，同比增加0.71%；实现归母净利润627.60 万元，同比增加6.90%。
公司CTP 销售数量逐步增加，带动业绩稳定增长。公司2016 年业绩增长主要系随着柔印CTP 技术成熟和市场认可度的提高，柔印CTP 销售量逐步增加；公司CTP 销售台数由2015 年的597 台提升到2016 年的679 台，同比上升13.74%。公司综合销售毛利率51.77%，较去年增加0.69 个百分点，毛利率维持在较高水平。
工业喷墨打印头将于2017 年下半年实现小批量生产。工业喷墨打印可以应用在陶瓷、包装、传媒、印染等多个领域，市场前景巨大。公司研发的工业喷墨打印头已经完成了实验室的小规模试制，并在海外客户处的试用获得良好反响取得。公司工业喷墨打印头产品已经进入规模生产的准备和筹划阶段，并初步完成了基于工业喷墨打印头的3D 打印设备以及T 恤衫喷墨打印机的研发，预计2017 年下半年可以实现小批量生产。
盈利预测与估值：我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.75/ 1.22/ 1.89元，对应PE 72x/ 44x /29x，公司喷墨打印头有望打破国外垄断实现进口替代，具备一定的估值溢价，且为小市值高成长公司，给予“增持”评级。
风险提示；新产品市场推广进度低于预期；市场竞争加剧的风险。
投資要點
愛司凱發佈2016 年年報：2016 年公司實現營業收入1.85 億元，同比增加3.30%；實現歸母淨利潤4667.48 萬元，同比增加9.05%。公司2017 年一季度實現收入3509.83 萬元，同比增加0.71%；實現歸母淨利潤627.60 萬元，同比增加6.90%。
公司CTP 銷售數量逐步增加，帶動業績穩定增長。公司2016 年業績增長主要系隨着柔印CTP 技術成熟和市場認可度的提高，柔印CTP 銷售量逐步增加；公司CTP 銷售臺數由2015 年的597 台提升到2016 年的679 台，同比上升13.74%。公司綜合銷售毛利率51.77%，較去年增加0.69 個百分點，毛利率維持在較高水平。
工業噴墨打印頭將於2017 年下半年實現小批量生產。工業噴墨打印可以應用在陶瓷、包裝、傳媒、印染等多個領域，市場前景巨大。公司研發的工業噴墨打印頭已經完成了實驗室的小規模試製，並在海外客户處的試用獲得良好反響取得。公司工業噴墨打印頭產品已經進入規模生產的準備和籌劃階段，並初步完成了基於工業噴墨打印頭的3D 打印設備以及T 恤衫噴墨打印機的研發，預計2017 年下半年可以實現小批量生產。
盈利預測與估值：我們預測公司2017-2019 年EPS 分別為0.75/ 1.22/ 1.89元，對應PE 72x/ 44x /29x，公司噴墨打印頭有望打破國外壟斷實現進口替代，具備一定的估值溢價，且為小市值高成長公司，給予“增持”評級。
風險提示；新產品市場推廣進度低於預期；市場競爭加劇的風險。
