投资要点
事件:公司发布2016年年度报告,报告期内实现营业收入25.79亿元,同比增长14.32%;归母净利润2.51 亿元,同比增长38.62%;每股收益为0.27 元。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1 元(含税)。
年报分析:光电缆及通讯设备是公司核心业务,2016 年实现营收15.3 亿元,同比增长14%,占主营收入60.45%;汽车线束业务营收6.15 亿元,占主营收入24.31%。海外工程承揽业务营收3.07 亿元,占主营收入12.12%。
多重利好因素共振,光缆业务收入稳定增长。2016 年公司光纤光缆智能化改造完成,线缆产品制造成本更有优势,光电缆业务综合毛利率提升至13.28%。公司2016 年在中移动特种光缆采集中份额位居第二(22%),同时在贵州、黑龙江相继中标广电的光缆采集。未来国家宽带战略的继续,4G 网络的建设和云计算、大数据中心基站互联将持续拉动光纤光缆需求,预计2018 年国内市场需求将达2.7 亿芯公里,受益于光通讯市场的快速发展,公司线缆业务将稳定增长。
EPC 斩获百亿订单,为公司提供业绩支持。在“一带一路”战略实施下,中国对外承包工程规模2016 年增速达16.2%,公司紧抓机遇,以东南亚的孟加拉东非的埃萨俄比亚为根据地向周边辐射,2016 年公司海外EPC 签订的合同金额超过100 亿人民币,平均工期4-5 年,按照工程进度确认收入,未来将推动公司业绩快速增长。
进军汽车线束,布局大数据,新兴业务或可期。2016 年中国汽车产量达2811.9万辆,同比增长14.5%,汽车产量快速增长,带动汽车线束需求,2016 年公司全资子公司金亭线束完成业绩承诺,全年实现归母净利润8003 万,占比公司净利润31.95%,未来新能源汽车的发展也将为公司业务注入活力。公司子公司永鼎致远2016 年实现净利润2556.8 万元,上网流量激增将带来相关数据采集、分析、查询系统的扩容需求,预计公司未来业绩将有可观增长。
盈利预测与投资建议:随着三大运营商在光纤接入等传输网络的大规模投资和建设,公司传统线业务将得到稳定支撑;公司高温超导材料技术国内领先,看好公司未来在超导市场的发展。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.37 元、0.50 元、0.66 元。维持“买入”评级,对应目标价12.5 元。
风险提示:海外EPC 订单不及预期风险、子公司业绩实现或不及承诺、传输线缆市场竞争风险。
投資要點
事件:公司發佈2016年年度報告,報告期內實現營業收入25.79億元,同比增長14.32%;歸母淨利潤2.51 億元,同比增長38.62%;每股收益為0.27 元。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利1 元(含税)。
年報分析:光電纜及通訊設備是公司核心業務,2016 年實現營收15.3 億元,同比增長14%,佔主營收入60.45%;汽車線束業務營收6.15 億元,佔主營收入24.31%。海外工程承攬業務營收3.07 億元,佔主營收入12.12%。
多重利好因素共振,光纜業務收入穩定增長。2016 年公司光纖光纜智能化改造完成,線纜產品製造成本更有優勢,光電纜業務綜合毛利率提升至13.28%。公司2016 年在中移動特種光纜採集中份額位居第二(22%),同時在貴州、黑龍江相繼中標廣電的光纜採集。未來國家寬帶戰略的繼續,4G 網絡的建設和雲計算、大數據中心基站互聯將持續拉動光纖光纜需求,預計2018 年國內市場需求將達2.7 億芯公里,受益於光通訊市場的快速發展,公司線纜業務將穩定增長。
EPC 斬獲百億訂單,為公司提供業績支持。在“一帶一路”戰略實施下,中國對外承包工程規模2016 年增速達16.2%,公司緊抓機遇,以東南亞的孟加拉東非的埃薩俄比亞為根據地向周邊輻射,2016 年公司海外EPC 簽訂的合同金額超過100 億人民幣,平均工期4-5 年,按照工程進度確認收入,未來將推動公司業績快速增長。
進軍汽車線束,佈局大數據,新興業務或可期。2016 年中國汽車產量達2811.9萬輛,同比增長14.5%,汽車產量快速增長,帶動汽車線束需求,2016 年公司全資子公司金亭線束完成業績承諾,全年實現歸母淨利潤8003 萬,佔比公司淨利潤31.95%,未來新能源汽車的發展也將為公司業務注入活力。公司子公司永鼎致遠2016 年實現淨利潤2556.8 萬元,上網流量激增將帶來相關數據採集、分析、查詢系統的擴容需求,預計公司未來業績將有可觀增長。
盈利預測與投資建議:隨着三大運營商在光纖接入等傳輸網絡的大規模投資和建設,公司傳統線業務將得到穩定支撐;公司高温超導材料技術國內領先,看好公司未來在超導市場的發展。預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.37 元、0.50 元、0.66 元。維持“買入”評級,對應目標價12.5 元。
風險提示:海外EPC 訂單不及預期風險、子公司業績實現或不及承諾、傳輸線纜市場競爭風險。
