现代投资发布2016 年年报。2016 年公司实现营业收入95.24 亿元（+46.2%），毛利率下降至17.0%（-3.8pct），归属于母公司净利润8.22亿元（+45.0%），EPS 为0.81 元。公司拟每10 股派发现金红利0.5 元（含税），以资本公积金每10 股转增5 股。
大宗商品贸易收入上涨致毛利率下滑。2016 年公司实现收入95.24亿元，同比增长46.2%，主要原因是公司2016 年大宗商品现货贸易同比大幅上涨86.0%至66.61 亿元。但由于大宗商品现货贸易毛利率较低，且其收入在公司总收入占比达到69.9%，最终导致公司毛利率下降3.8%至17.0%。
“一体三翼”格局基本成型。根据公司公告披露信息，2016 年公司在金融板块业务逐步扩大，投资参股了长沙、湘潭天易、澧县、安乡农商银行；新增证券投资基金销售、银行间债券市场业务资质并成功开拓诉讼保全担保业务。在财富管理板块，公司新增融资租赁和商业保理牌照，为公司带来新的利润点。在公路外实业投资板块公司规模效益初具雏形，环保产业构建起投融资、技术研发和资源整合三大平台，在省内外建立多个“根据地”。公司以公路为核心的“一体三翼”
格局基本成型，多元化发展将有效提升公司盈利能力。
投资建议：我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.92元和1.01元，给予“增持-A”评级，六个月目标价10元。
风险提示：多元化发展不及预期，大宗商品贸易下滑。
現代投資發佈2016 年年報。2016 年公司實現營業收入95.24 億元（+46.2%），毛利率下降至17.0%（-3.8pct），歸屬於母公司淨利潤8.22億元（+45.0%），EPS 為0.81 元。公司擬每10 股派發現金紅利0.5 元（含税），以資本公積金每10 股轉增5 股。
大宗商品貿易收入上漲致毛利率下滑。2016 年公司實現收入95.24億元，同比增長46.2%，主要原因是公司2016 年大宗商品現貨貿易同比大幅上漲86.0%至66.61 億元。但由於大宗商品現貨貿易毛利率較低，且其收入在公司總收入佔比達到69.9%，最終導致公司毛利率下降3.8%至17.0%。
“一體三翼”格局基本成型。根據公司公告披露信息，2016 年公司在金融板塊業務逐步擴大，投資參股了長沙、湘潭天易、澧縣、安鄉農商銀行；新增證券投資基金銷售、銀行間債券市場業務資質併成功開拓訴訟保全擔保業務。在財富管理板塊，公司新增融資租賃和商業保理牌照，為公司帶來新的利潤點。在公路外實業投資板塊公司規模效益初具雛形，環保產業構建起投融資、技術研發和資源整合三大平臺，在省內外建立多個“根據地”。公司以公路為核心的“一體三翼”
格局基本成型，多元化發展將有效提升公司盈利能力。
投資建議：我們預計公司2017-2018年EPS分別為0.92元和1.01元，給予“增持-A”評級，六個月目標價10元。
風險提示：多元化發展不及預期，大宗商品貿易下滑。
