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梅安森(300275):战略协议落地河北保定 环境治理爆发进行时

梅安森(300275):戰略協議落地河北保定 環境治理爆發進行時

中信建投 ·  2017/04/11 00:00  · 研報

  事件

  公司簽署保定市戰略框架協議,簽署館陶項目合同梅安森發佈兩則污水處理相關公告:1)公司與館陶縣住建局簽訂《館陶縣鄉村污水處理及運營管理特許經營權採購項目合同》;2)公司與保定國興城市建設發展投資有限公司簽訂了《戰略合作框架協議》,就保定市鄉村污水處理與運營管理等工作開展戰略合作。

  簡評

  館陶縣PPP 項目終落地,進入大規模安裝期

  館陶縣項目由公司與智慧鄉村科技有限公司聯合組成乙方,總投資1.80 億元,合計對館陶縣四鎮四鄉277 個行政村進行鄉村污水處理,建設期為36 個月,運營期為30 年。合同約定每頓污水的價格為:若日處理量低於1.46 萬噸/天,按照3.5 元/噸計算;高於1.46 萬噸/天,按照3.2 元/噸計算。項目公司註冊資本1000 萬元,其中甲方(館陶縣住建局)授權出資人以建設用地使用權的方式入股20%,乙方(聯合體)出資1000 萬元,佔股80%。公司館陶項目於2 月初預中標,示範站運行穩定良好,合同簽訂後將進入大規模安裝期,貢獻業績增量。

  保定污水治理需求大,訂單快速落地可期

  保定框架協議的合作內容包括:1)鄉村污水處理、城市黑臭水體治理等領域的項目投融資、建設及運營管理;2)美麗鄉村、特色小鎮、智慧城市等業務的深度合作。保定市目前人口1035萬,城鎮化率46.65%,農村人口約552 萬,下轄5 個區、15 個縣,代管4 個縣級市。我們假設人均用水量40L/天,當地農村污水處理率15%,測算出處理總投資超過50 億元,治理需求大。

  另一方面,雄安新區所在地環境污染嚴重,與中央規劃“綠色智慧新城”定位差距較大,而保定市作為新區落腳點,更將承載高強度環境治理需求。此次戰略合作協議甲方保定國興城市建設發展投資有限公司的控股股東為保定市城興市政建設投資有限公司,是當地政府性開發建設的投融資平臺。我們認為,梅安森將充分利用國興投資的投資優勢,開拓保定環境治理市場,訂單快速落地可期,並有望拓展至全國。

  技術優勢明顯,試點項目陸續鋪開

  公司在鄉村污水處理積累深厚:技術方面,公司通過合作研發,引進並改良生物細菌+活性污泥技術,搶先佈局國內農村污水治理;經驗方面:館陶縣項目落地,公司在全國其他地區也陸續有試點項目運行,能夠快速異地複製。另外,館陶縣作為“美麗鄉村”範本,具有良好借鑑意義,為雙方在污水處理之外的合作建立基礎。

  物聯網積極佈局,維持買入評級,繼續強烈推薦公司藉助自身技術優勢,積極轉型物聯網業務,多項戰略合作協議穩步推進,在智慧城市領域已有項目落地。在“高標準”要求下,“智慧城市”將成為雄安新區建設的“標配”,也屬於此次保定合作內容之一,我們期待梅安森在該領域厚積薄發。公司2017 年第一季度預計實現歸母淨利潤1500-2000 萬元,已實現扭虧為盈。

  預計2016-2018 年分別實現淨利潤-0.68、1.05、1.83 億元,摺合EPS-0.40、0.63、1.09 元,維持買入評級,繼續強烈推薦!

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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