投资逻辑
特斯拉产业链纯正标的。公司汽车覆盖件模具产品处于龙头地位，对特斯拉的供货收入已超过5000 万元。不仅如此，公司为特拉斯提供了从模具产品到模具技术服务的转变，模具技术服务具有较高的盈利能力，对公司业绩有较好的贡献。我们认为，公司从产品制造向产品服务升级，不仅提升盈利能力，同时能够增强与特斯拉的黏性，有利于公司后续提供更加多元化的产品或服务，从而深度受益特斯拉高成长，是特斯拉产业链纯正标的。
军工电子，四证齐全。公司2017 年1 月收购天津全红电子55%的股权，在军工领域得以拓展。天津全红电子主要从事军工电子产品的研制与生产，具有武器装备科研生产许可证、二级保密资质、装备承制单位许可证、武器装备质量体系认证等资质，四证齐全。截至2016 年12 月31 日，全红电子总资产8863 万元，净资产5637 万元，营业收入4522 万元，净利润405 万元。公司接管天津全红电子后管理水平有很大幅度的改善，业绩改善明显。
短期对上市公司整体利润的贡献倒不大。公司将利用其现有客户、军工技术及资质优势，结合上市公司研发及先进的装备优势，进一步做大全红电子，并通过此平台更好地开拓和服务军工产业市场，支持国家国防和军工事业。
把握新能源汽车发展机会，主业稳健。新能源汽车业务配套特斯拉等客户，订单持续增长。截至目前，公司承接新能源汽车订单达3 亿元以上，客户主要有特斯拉、国能汽车、蔚来汽车、合众汽车、新大洋等。新能源汽车需求增加的同时也带来了公司参与其装焊、冲压业务的合作机会。公司德国子公司设立初期连续亏损，预计2017 年大幅好转，有望扭亏为盈。冲压件业务客户主要是长城汽车、北汽、华晨宝马等，随着长城汽车的热卖，预计2017 年稳健增长。
投资建议
特斯拉纯正标的，军工电子四证齐全，积极延伸产业链，并布局新兴行业，业绩估值有望双提升。预计公司2017 ~2019 年EPS 分别为0.22 元、0.28元、0.35 元。买入评级，上调6 个月目标价至10 元。
风险提示
新车开发数量不及预期。
海外业务发展不及预期。
投資邏輯
特斯拉產業鏈純正標的。公司汽車覆蓋件模具產品處於龍頭地位，對特斯拉的供貨收入已超過5000 萬元。不僅如此，公司為特拉斯提供了從模具產品到模具技術服務的轉變，模具技術服務具有較高的盈利能力，對公司業績有較好的貢獻。我們認為，公司從產品製造向產品服務升級，不僅提升盈利能力，同時能夠增強與特斯拉的黏性，有利於公司後續提供更加多元化的產品或服務，從而深度受益特斯拉高成長，是特斯拉產業鏈純正標的。
軍工電子，四證齊全。公司2017 年1 月收購天津全紅電子55%的股權，在軍工領域得以拓展。天津全紅電子主要從事軍工電子產品的研製與生產，具有武器裝備科研生產許可證、二級保密資質、裝備承製單位許可證、武器裝備質量體系認證等資質，四證齊全。截至2016 年12 月31 日，全紅電子總資產8863 萬元，淨資產5637 萬元，營業收入4522 萬元，淨利潤405 萬元。公司接管天津全紅電子後管理水平有很大幅度的改善，業績改善明顯。
短期對上市公司整體利潤的貢獻倒不大。公司將利用其現有客户、軍工技術及資質優勢，結合上市公司研發及先進的裝備優勢，進一步做大全紅電子，並通過此平臺更好地開拓和服務軍工產業市場，支持國家國防和軍工事業。
把握新能源汽車發展機會，主業穩健。新能源汽車業務配套特斯拉等客户，訂單持續增長。截至目前，公司承接新能源汽車訂單達3 億元以上，客户主要有特斯拉、國能汽車、蔚來汽車、合眾汽車、新大洋等。新能源汽車需求增加的同時也帶來了公司參與其裝焊、衝壓業務的合作機會。公司德國子公司設立初期連續虧損，預計2017 年大幅好轉，有望扭虧為盈。衝壓件業務客户主要是長城汽車、北汽、華晨寶馬等，隨着長城汽車的熱賣，預計2017 年穩健增長。
投資建議
特斯拉純正標的，軍工電子四證齊全，積極延伸產業鏈，並佈局新興行業，業績估值有望雙提升。預計公司2017 ~2019 年EPS 分別為0.22 元、0.28元、0.35 元。買入評級，上調6 個月目標價至10 元。
風險提示
新車開發數量不及預期。
海外業務發展不及預期。
