报告摘要:
公司拥有高端射频同轴电缆核心技术。神宇股份主要从事射频同轴电缆的研发、生产和销售。神宇股份拥有半柔半刚射频同轴电缆、低损耗稳相射频同轴电缆,细微、极细射频同轴电缆的自主生产核心技术。
中国射频电缆行业下游需求持续增长驱动行业规模扩张。射频同轴电缆最先应用在军事领域,随着消费电子产品市场的快速增长,以及移动通信行业发展,射频同轴电缆在民用领域也出现了快速增长。
2007 年至2015 年国内射频同轴电缆市场复合增长率达到17%,2015年中国射频同轴电缆市场规模约522 亿元。预计到2018 年国内射频同轴电缆市场规模超过850 亿元。
从终端需求来看,消费电子产品和移动通信设备对高端射频同轴电缆需求保持旺盛,军品需求受益于进口替代。2013 年至2015 年公司高端核心产品收入贡献率均超过85%。
上游成本压力有望缓解。公司综合毛利率对原料成本变动较为敏感,铜和氟塑料价格目前处在快速上升周期中。随着公司募投新产能释放,高端产品销售持续增长有望缓解成本上升压力。
公司盈利预测及投资评级。公司产品终端需求旺盛,行业规模增长空间广阔,新增产能达产后高端产品收入增长将驱动公司净利润提升。
预计公司2017 年-2019 年归属于上市公司股东净利润分别为4432 万元、5530 万元和6656 万元;每股收益分别为0.55 元0.69 元和0.83 元。给予公司6 个月目标价49.5 元,给予公司“推荐”评级。
风险提示:原料价格上涨风险;产能释放低于预期风险;行业竞争风险
報告摘要:
公司擁有高端射頻同軸電纜核心技術。神宇股份主要從事射頻同軸電纜的研發、生產和銷售。神宇股份擁有半柔半剛射頻同軸電纜、低損耗穩相射頻同軸電纜,細微、極細射頻同軸電纜的自主生產核心技術。
中國射頻電纜行業下游需求持續增長驅動行業規模擴張。射頻同軸電纜最先應用在軍事領域,隨着消費電子產品市場的快速增長,以及移動通信行業發展,射頻同軸電纜在民用領域也出現了快速增長。
2007 年至2015 年國內射頻同軸電纜市場複合增長率達到17%,2015年中國射頻同軸電纜市場規模約522 億元。預計到2018 年國內射頻同軸電纜市場規模超過850 億元。
從終端需求來看,消費電子產品和移動通信設備對高端射頻同軸電纜需求保持旺盛,軍品需求受益於進口替代。2013 年至2015 年公司高端核心產品收入貢獻率均超過85%。
上游成本壓力有望緩解。公司綜合毛利率對原料成本變動較為敏感,銅和氟塑料價格目前處在快速上升週期中。隨着公司募投新產能釋放,高端產品銷售持續增長有望緩解成本上升壓力。
公司盈利預測及投資評級。公司產品終端需求旺盛,行業規模增長空間廣闊,新增產能達產後高端產品收入增長將驅動公司淨利潤提升。
預計公司2017 年-2019 年歸屬於上市公司股東淨利潤分別為4432 萬元、5530 萬元和6656 萬元;每股收益分別為0.55 元0.69 元和0.83 元。給予公司6 個月目標價49.5 元,給予公司“推薦”評級。
風險提示:原料價格上漲風險;產能釋放低於預期風險;行業競爭風險