本報告導讀： 　　軍需鞋服貿供應商，軍品收入佔比逐年上升，16H1 達27%，受益於近期軍工主題事件驅動；定增獲批，擬募資投建際華園新興零售業態。增持評級，目標價12 元。 　　投資要點： 　　維持增持評級 ，維持目標價12元。軍需服裝鞋帽供應商，2016半年報軍品收入佔比27%，受益於近期軍工主題時間驅動；定增獲批，擬募資44 億元投建際華園零售新業態。由於公司軍品訂單向好，上調16 年EPS 爲0.31 元（前值0.28），預計17/18 年EPS 爲0.34/0.38 元。 　　維持目標價12 元，對應2018 年32 倍PE。維持“增持”評級。 　　受美航母艦隊駛入朝鮮半島事件驅動，軍工板塊強勢出擊。美國干涉朝鮮問題的行動已到達白熱化階段，朝鮮的緊張局勢有所升級，或以強大的武力自保。受此事件驅動，軍工板塊表現靚麗。此外，軍工作爲混改的重點領域，今年有望迎來突破，公司也受益於軍工混改。 　　軍品作爲主營業務之一，此次事件利好公司。公司是中國最大的軍需輕工生產製造企業，目前軍需品市佔率70%左右，2016H1 軍品收入33.2 億元（+21.96%），佔公司營收的27.95%。隨着軍改對軍隊裝備智能化要求的提高，在保證市佔率的前提下，憑藉研發實力和供應保障能力，公司單品附加值將有大幅提高，未來收入/利潤增量可期。 　　定增順利推進，際華園項目加速落地。公司擬非公開發行股票5.35 億股，不低於8.23 元/股，募集資金44 億元，其中41 億元用於多地的際華園項目建設。公司以全球領先的新興極限體育運動爲切入點，綜合餐飲、酒店、奧特萊斯零售商業業態，以重慶和長春爲先行地，打造“際華園”商業地產綜合項目，目前各業態正在有序建設中。 　　風險提示：軍需品訂單存在不確定性，際華園運營狀況不及預期。