3 季度业绩符合预期
联华超市公布2016年前9月业绩:收入223亿元,同比下降1.4%;净利润-1.88亿元,同比下降34.4%,对应每股盈利-0.2 港元。业绩符合预告。
前9月,公司净关店156 间,总门店数下降至3,727 间。
发展趋势
线下超市行业依然面临较大挑战,主要因为整体消费环境疲软,同时竞争加剧。电商巨头正在迅速发展线上超市业务(天猫超市2015年交易额约为100亿元,2018年目标达到1,000亿元)。
新管理层推出了一系列改革措施:1)在部分地区与永辉超市联合运营亏损门店;2)改善生鲜业务吸引线下消费者。
估值依然较具吸引力。目前,公司股价对应0.2倍2016年市销率,远低于A 股同业(0.6倍市销率)。公司净现金约为83亿元,超出公司市值约93%。
盈利预测
预计2016/17年净利润-2.16亿元和-6,400万元。
估值与建议
目前,公司股价对应0.2倍2016年市销率。我们维持推荐的评级和4.27 港元的目标价,较目前股价有30.98%上行空间。
风险
改革不及预期。
3 季度業績符合預期
聯華超市公佈2016年前9月業績:收入223億元,同比下降1.4%;淨利潤-1.88億元,同比下降34.4%,對應每股盈利-0.2 港元。業績符合預告。
前9月,公司淨關店156 間,總門店數下降至3,727 間。
發展趨勢
線下超市行業依然面臨較大挑戰,主要因為整體消費環境疲軟,同時競爭加劇。電商巨頭正在迅速發展線上超市業務(天貓超市2015年交易額約為100億元,2018年目標達到1,000億元)。
新管理層推出了一系列改革措施:1)在部分地區與永輝超市聯合運營虧損門店;2)改善生鮮業務吸引線下消費者。
估值依然較具吸引力。目前,公司股價對應0.2倍2016年市銷率,遠低於A 股同業(0.6倍市銷率)。公司淨現金約為83億元,超出公司市值約93%。
盈利預測
預計2016/17年淨利潤-2.16億元和-6,400萬元。
估值與建議
目前,公司股價對應0.2倍2016年市銷率。我們維持推薦的評級和4.27 港元的目標價,較目前股價有30.98%上行空間。
風險
改革不及預期。