投資要點： 　　業績持續高速增長。公司公佈2016年報，營收10.50億，同比增長56.51%，歸母淨利潤1.16億，同比增長39.20%，主要由於服務網絡的擴展和運營商行業的開拓，其中系統集成貢獻營收6.07億（+57.46%），佔比57.83%；IT基礎設施服務貢獻營收4.32億（+55.91%），佔比41.15%。目前公司銀行業收入佔比57.61%，電信業收入佔比20.71%。毛利率27.54%，略微下滑，主要由於銀行業毛利率下滑所致。另外，公司公佈一季度業績預告，盈利1669萬-1972萬元，同比增長10%-30%。 　　客戶數穩步增長。2016年末，公司客戶數已經升至666 家，較上一年增加148 家；報告期內，公司簽約合同數量1315 個，較上年同期增加202 個。 　　新增客戶和合同數量均爲近年來最高水平。從地域分佈來看，2016年公司實現了西藏地區客戶從無到有的突破，客戶已遍佈全國31 個省、自治區和直轄市；除黑龍江等3 個省份外，其他省、自治區和直轄市的客戶數量均有不同程度增長。 　　服務能力提升，爲後續業務擴張儲備人員。截止2016年末，公司運維服務保障的機器數量達到85230 臺，較上年大幅增長77.97%；全年共處理各種服務請求7824 單，較上年增長92.95%；進行巡檢6569 人次，較上年增長65.09%。2016年公司招聘員工數達到354 人，屬上市以來之最。 　　由建設過渡到運維。我國IT 領域已經由以建設爲主逐步過渡到建設和運維服務並重的新階段，根據易觀國際的數據統計，2017年IT 服務市場規模預計將達到6,720億元人民幣，其中IT 基礎設施第三方運維服務規模將達到756億元人民幣。與設備原廠商相比，第三方服務商擁有服務於多品牌異構平台的能力優勢，及極高的性價比。 　　2017 展望。1）強化IT 運維服務產品線，縱貫Iaas、Paas 和Saas 三層服務體系，強化智能一體化運維；2）掌握開放式架構的應用，實現不同基礎架構的運維；3）擴充IT 運維服務的對象，增加IBM 大型機和網絡設備、國產化設備的運維服務能力；4）深耕不同領域客戶的運維服務需求，從傳統的銀行業、運營商、政府等客戶向新興的互聯網等領域客戶拓展，從而把IT 運維服務向各領域全面延伸；5）借力資本市場，努力尋求吸納外部優質卓越的技術和產品。 　　盈利預測與投資建議：IT 基礎設施硬件投入增速放緩，運維投入開始進入加速增長階段，雲計算時代，會弱硬件、強運維。另外，傳統分散式、粗放式、低效率的IT 運維正在向自動化、智能化轉變，人工智能+IT 服務將逐漸改變商業模式。公司擬增發募集5.6億，大股東100%包攬，彰顯信心。我們預計公司2017-2019 歸母淨利潤分別爲1.62/2.25/3.12億，若不考慮增發攤薄17/18/19年EPS 爲0.47/0.66/0.91元，基於公司內生的高增長和人工智能+IT 運維及中小企業雲運維佈局，給予公司17年49倍PE，六個月目標價23元，維持“買入”評級。 　　風險提示：專業第三方IT 運維低於預期，市場短期波動。