一、事件概述
近期，华映科技发布公告：华佳彩第6 代TFT-LCD 生产线项目建设顺利，项目首片5.2 寸产品已于2017 年3 月31 日点亮成功，后续产品将陆续提供给客户认证，待客户认证通过后量产。
二、分析与判断
第6 代TFT-LCD 生产线成功点亮，即将进入量产阶段，成为新的利润增长点华佳彩第6 代TFT-LCD 生产线项目计划投资120 亿元，新建玻璃基板尺寸为1500mm×1850mm，设计产能为3 万片/月，主要生产中小尺寸显示器件，主要应用领域包括高端智能手机、平板电脑、车载显示、工控显示等。我们认为，第6 代TFT-LCD 生产线项目产品性能优异、下游市场需求旺盛，将顺利拓展客户，随着产能逐渐爬坡，将成为新的利润增长点。
TFT-LCD 显示技术成熟、应用领域广，将继续成为显示领域的主流技术之一1、TFT-LCD 显示技术符合高画质、高临场感、互动式多功能一体化、节能降耗、健康环保等平板显示技术的未来发展趋势，而且在平板显示技术中，其技术最成熟、产品应用领域最广、产能提升速度最快、市占率最高。据Displaysearch的数据，2015 年全球FPD 产业产值为1480 亿美元，出货面积占所有显示器件的98%，其中，TFT-LCD 面板产值为1337 亿美元，占FPD 产业的91%。
2、我们认为，目前全球正在新建或扩建高世代TFT-LCD 和AMOLED 生产线，但其折旧年限长、良率相对较低，而且OLED 生产线产能占比小、成本相对高。
随着技术更新和工艺的进步，TFT-LCD 生产成本和价格正逐步下降，TFT-LCD未来仍将成为显示领域的主流技术之一。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2017～2019 年EPS 分别为0.24 元、0.38 元、0.52 元。考虑到增发摊薄和第6 代TFT-LCD 生产线项目投产的影响，可给予公司2017 年50~55 倍PE，未来6 个月的合理估值为12.0～13.2 元，维持公司“谨慎推荐”评级。
四、风险提示：
1、产能不及预期；2、项目进度不及预期；3、显示市场竞争加剧。
一、事件概述
近期，華映科技發佈公告：華佳彩第6 代TFT-LCD 生產線項目建設順利，項目首片5.2 寸產品已於2017 年3 月31 日點亮成功，後續產品將陸續提供給客戶認證，待客戶認證通過後量產。
二、分析與判斷
第6 代TFT-LCD 生產線成功點亮，即將進入量產階段，成爲新的利潤增長點華佳彩第6 代TFT-LCD 生產線項目計劃投資120 億元，新建玻璃基板尺寸爲1500mm×1850mm，設計產能爲3 萬片/月，主要生產中小尺寸顯示器件，主要應用領域包括高端智能手機、平板電腦、車載顯示、工控顯示等。我們認爲，第6 代TFT-LCD 生產線項目產品性能優異、下游市場需求旺盛，將順利拓展客戶，隨着產能逐漸爬坡，將成爲新的利潤增長點。
TFT-LCD 顯示技術成熟、應用領域廣，將繼續成爲顯示領域的主流技術之一1、TFT-LCD 顯示技術符合高畫質、高臨場感、互動式多功能一體化、節能降耗、健康環保等平板顯示技術的未來發展趨勢，而且在平板顯示技術中，其技術最成熟、產品應用領域最廣、產能提升速度最快、市佔率最高。據Displaysearch的數據，2015 年全球FPD 產業產值爲1480 億美元，出貨面積佔所有顯示器件的98%，其中，TFT-LCD 面板產值爲1337 億美元，佔FPD 產業的91%。
2、我們認爲，目前全球正在新建或擴建高世代TFT-LCD 和AMOLED 生產線，但其折舊年限長、良率相對較低，而且OLED 生產線產能佔比小、成本相對高。
隨着技術更新和工藝的進步，TFT-LCD 生產成本和價格正逐步下降，TFT-LCD未來仍將成爲顯示領域的主流技術之一。
三、盈利預測與投資建議
預計公司2017～2019 年EPS 分別爲0.24 元、0.38 元、0.52 元。考慮到增發攤薄和第6 代TFT-LCD 生產線項目投產的影響，可給予公司2017 年50~55 倍PE，未來6 個月的合理估值爲12.0～13.2 元，維持公司“謹慎推薦”評級。
四、風險提示：
1、產能不及預期；2、項目進度不及預期；3、顯示市場競爭加劇。
