近期公告
1.公司近期公布2016年报实现营收9.34亿，同比增70.7%；息税前利润（EBIT）1.61亿，同比增44%；归属上市公司净利润8632万元，同比增7.7%。
2.为进一步拓展海外市场，公司拟向全资子公司 ETROL TECHNOLOGIES（USA） INC 以自有资金的方式增资500万美元。本次增资完成后，ETROL（USA）的注册资本由20万美元增加至520万美元。
经营分析
1.非油气业务成长迅速，势头有望延续。公司的非油气自动化工控物联网及智慧产业部分在2016年已经完成永康自来水公司厂控设备项目，胜芳净水厂及配水官网工程自控系统项目，水厂自动化项目市场拓展等。在智慧产业部分公司积极拓展粮库、水务、园区、环保、城市运营等领域。智慧产业共实现3.37亿收入，同比增长637%。公司在2017年2月11日公告投资1.2亿作为有限合伙人参与设立规模不超过3亿的四川智慧城市发展股权投资中心。在国内基础建设大幅改善的大背景下，公司非油气工控与智慧产业有望持续迎来高成长。
2. 油气自动化受困低油价，高端油服业务逆势成长，2017 将重回较快成长。受累低油价导致的石油行业资本开支下滑，公司自动化业务2016 实现收入2.48亿，同比下降32%。但通过并购泽天盛海和三达新技术，公司在高端油服领域逆势获得高速成长，公司油气服务业务包括地质及油藏勘探服务、油气钻井开发技术与工程服务、油气生产服务，以及与油气勘探开发相关的软件、硬件、产品的研发与制造、污染治理等，横跨众多技术领域，相当部分属于对国外油服巨头公司提供产品或服务的进口替代。2016年油服实现3.45亿收入，同比增长158%。随着油价回暖，中石油与中石化在2017年的资本支出计划共计3015亿，同比增长21%，预计安控科技的油服与油气自动化业务也将明显受益于此，重回较快成长速度。
3.财务压力将有所缓解。公司2016年息税前利润（EBIT）增长44%，但净利润仅增长7.7%，其中除扣除少数股东权益外，财务费用增加1100万是导致净利润增长未能反映公司业务大幅成长的一个重要原因。而公司正在杭州建设智慧产业园，拟投入2.7亿，亦有财务压力。为此，公司2016年下半年完成增发获得融资4亿，并于当年完成公司债3亿的发行。将大幅缓解公司快速成长带来的现金压力，降低财务费用。此外随着非油气业务占比提高，公司应收账款周转时间有所回落；流动资产中除现金外，信用等级较高的商业汇票新增6663万，都为未来现金流进一步改善，缓解财务压力创造了条件。
4. 外延拓展值得期待：安控科技在2015年9月完成针对高管的股权激励，并在2016年12月完成对中高层管理团体以及核心员工的限制性股票激励，完成了公司内部与市场诉求的统一。在2017年，公司在年报中表示其将积极探索新的业务增长模式和拓展新的行业机会，利用上市公司的优势，以自动化、信息化技术为基础，通过资本驱动，加大技术创新力度和加快产业链上下游资源的整合。
盈利调整与投资建议
我们调整公司盈利预测，预期2017-2019年实现净利润1.41，2.09，2.70亿元，对应EPS0.24，0.35，0.45元。对应PE 35，24，18倍。看好其在油气与非油气两条战线上的快速成长，以及产业链整合预期，维持“买入”
评级。
风险提示
油价低迷导致油气行业投资低于预期，公司非油气业务拓展低于预期。
近期公告
1.公司近期公佈2016年報實現營收9.34億，同比增70.7%；息稅前利潤（EBIT）1.61億，同比增44%；歸屬上市公司淨利潤8632萬元，同比增7.7%。
2.爲進一步拓展海外市場，公司擬向全資子公司 ETROL TECHNOLOGIES（USA） INC 以自有資金的方式增資500萬美元。本次增資完成後，ETROL（USA）的註冊資本由20萬美元增加至520萬美元。
經營分析
1.非油氣業務成長迅速，勢頭有望延續。公司的非油氣自動化工控物聯網及智慧產業部分在2016年已經完成永康自來水公司廠控設備項目，勝芳淨水廠及配水官網工程自控系統項目，水廠自動化項目市場拓展等。在智慧產業部分公司積極拓展糧庫、水務、園區、環保、城市運營等領域。智慧產業共實現3.37億收入，同比增長637%。公司在2017年2月11日公告投資1.2億作爲有限合夥人參與設立規模不超過3億的四川智慧城市發展股權投資中心。在國內基礎建設大幅改善的大背景下，公司非油氣工控與智慧產業有望持續迎來高成長。
2. 油氣自動化受困低油價，高端油服業務逆勢成長，2017 將重回較快成長。受累低油價導致的石油行業資本開支下滑，公司自動化業務2016 實現收入2.48億，同比下降32%。但通過併購澤天盛海和三達新技術，公司在高端油服領域逆勢獲得高速成長，公司油氣服務業務包括地質及油藏勘探服務、油氣鑽井開發技術與工程服務、油氣生產服務，以及與油氣勘探開發相關的軟件、硬件、產品的研發與製造、污染治理等，橫跨衆多技術領域，相當部分屬於對國外油服巨頭公司提供產品或服務的進口替代。2016年油服實現3.45億收入，同比增長158%。隨着油價回暖，中石油與中石化在2017年的資本支出計劃共計3015億，同比增長21%，預計安控科技的油服與油氣自動化業務也將明顯受益於此，重回較快成長速度。
3.財務壓力將有所緩解。公司2016年息稅前利潤（EBIT）增長44%，但淨利潤僅增長7.7%，其中除扣除少數股東權益外，財務費用增加1100萬是導致淨利潤增長未能反映公司業務大幅成長的一個重要原因。而公司正在杭州建設智慧產業園，擬投入2.7億，亦有財務壓力。爲此，公司2016年下半年完成增發獲得融資4億，並於當年完成公司債3億的發行。將大幅緩解公司快速成長帶來的現金壓力，降低財務費用。此外隨着非油氣業務佔比提高，公司應收賬款週轉時間有所回落；流動資產中除現金外，信用等級較高的商業匯票新增6663萬，都爲未來現金流進一步改善，緩解財務壓力創造了條件。
4. 外延拓展值得期待：安控科技在2015年9月完成針對高管的股權激勵，並在2016年12月完成對中高層管理團體以及核心員工的限制性股票激勵，完成了公司內部與市場訴求的統一。在2017年，公司在年報中表示其將積極探索新的業務增長模式和拓展新的行業機會，利用上市公司的優勢，以自動化、信息化技術爲基礎，通過資本驅動，加大技術創新力度和加快產業鏈上下游資源的整合。
盈利調整與投資建議
我們調整公司盈利預測，預期2017-2019年實現淨利潤1.41，2.09，2.70億元，對應EPS0.24，0.35，0.45元。對應PE 35，24，18倍。看好其在油氣與非油氣兩條戰線上的快速成長，以及產業鏈整合預期，維持“買入”
評級。
風險提示
油價低迷導致油氣行業投資低於預期，公司非油氣業務拓展低於預期。
