公司专业为银行提供IT 建设与运维服务，近年不断优化收入结构提升高毛利的软件和IT 运维业务占比；交易云及数据线业务具备优势，未来将受益银行IT 系统云化。
事件：公司发布2016 年报，全年实现营业收入9.81 亿元，同比下降12.56%；归母扣非净利润0.56 亿元，同比减少2.28%。公司全年综合毛利率为19.69%，较15 年上升2.07 个百分点。
收入结构优化提升盈利能力。公司主要为大型商业银行提供IT 建设与运维服务，由于主要客户IT 基础设施投入规模下降，16 年公司收入占比超过60%的IT 基础设施建设业务收入同比下滑19.81%。同时，公司加强毛利率更高的软件及IT 运维服务业务的资源投入及市场拓展力度，16 年IT 运维服务销售收入增长30.99%。
加上公司加强成本控制，三类主要产品业务毛利率皆小幅提高，全年综合毛利率相比15 年提升2.07 个百分点达到19.69%。公司的收入结构仍存在很大的优化空间，毛利率较高的IT 运维及软件业务占比提升将带动公司盈利能力跨上新台阶。
夯实金融交易云及数据线解决方案，迎接银行“云时代”。银监会对“十三五”
末银行业云计算架构占比提出了量化要求，在分布式环境下，IT 运维类整体投资规模占比逐步提升乃是大势所趋。公司技术及研发人员总数1214 人，占员工总数比例达87.15%，在专业素质、创造力和行业经验等方面具有突出优势。公司产品方面，金融交易及数据线的解决方案已具备了一定优势，自有版权的软件产品Starring 提供金融交易云平台解决方案，可帮助用户将传统IT 应用系统简单快速地迁移到云计算架构；公司以自主平台软件iMOIA 及BDPAS 为核心，搭建的企业级大数据管理平台，广泛用于数据管理与商业智能应用领域。公司的平台软件产品均是承担银行IT 系统关键交易信息与数据交换的基础平台，产品可靠性要求严苛，围绕云数据中心基础设施建设及智能化运维和大数据管理创新应用持续投入，未来将受益银行系统架构云化。
投资建议：“审慎推荐-A”评级。预计17-19 年EPS 为0.64/0.88/1.18 元，现价对应PE 为64/47/35 倍，参考行业可比公司估值水平及公司自身竞争优势，给予“审慎推荐-A”评级。
风险提示：传统客户及业务需求下降，新客户拓展不达预期；行业竞争加剧。
公司專業為銀行提供IT 建設與運維服務，近年不斷優化收入結構提升高毛利的軟件和IT 運維業務佔比；交易雲及數據線業務具備優勢，未來將受益銀行IT 系統雲化。
事件：公司發佈2016 年報，全年實現營業收入9.81 億元，同比下降12.56%；歸母扣非淨利潤0.56 億元，同比減少2.28%。公司全年綜合毛利率為19.69%，較15 年上升2.07 個百分點。
收入結構優化提升盈利能力。公司主要為大型商業銀行提供IT 建設與運維服務，由於主要客户IT 基礎設施投入規模下降，16 年公司收入佔比超過60%的IT 基礎設施建設業務收入同比下滑19.81%。同時，公司加強毛利率更高的軟件及IT 運維服務業務的資源投入及市場拓展力度，16 年IT 運維服務銷售收入增長30.99%。
加上公司加強成本控制，三類主要產品業務毛利率皆小幅提高，全年綜合毛利率相比15 年提升2.07 個百分點達到19.69%。公司的收入結構仍存在很大的優化空間，毛利率較高的IT 運維及軟件業務佔比提升將帶動公司盈利能力跨上新臺階。
夯實金融交易雲及數據線解決方案，迎接銀行“雲時代”。銀監會對“十三五”
末銀行業雲計算架構佔比提出了量化要求，在分佈式環境下，IT 運維類整體投資規模佔比逐步提升乃是大勢所趨。公司技術及研發人員總數1214 人，佔員工總數比例達87.15%，在專業素質、創造力和行業經驗等方面具有突出優勢。公司產品方面，金融交易及數據線的解決方案已具備了一定優勢，自有版權的軟件產品Starring 提供金融交易雲平臺解決方案，可幫助用户將傳統IT 應用系統簡單快速地遷移到雲計算架構；公司以自主平臺軟件iMOIA 及BDPAS 為核心，搭建的企業級大數據管理平臺，廣泛用於數據管理與商業智能應用領域。公司的平臺軟件產品均是承擔銀行IT 系統關鍵交易信息與數據交換的基礎平臺，產品可靠性要求嚴苛，圍繞雲數據中心基礎設施建設及智能化運維和大數據管理創新應用持續投入，未來將受益銀行系統架構雲化。
投資建議：“審慎推薦-A”評級。預計17-19 年EPS 為0.64/0.88/1.18 元，現價對應PE 為64/47/35 倍，參考行業可比公司估值水平及公司自身競爭優勢，給予“審慎推薦-A”評級。
風險提示：傳統客户及業務需求下降，新客户拓展不達預期；行業競爭加劇。
