事件：
金安国纪发布2017年第一季度业绩预告，归属上市公司股东净利润1.4-1.6亿，同比增长250%-300%。
评论：
1、业绩超预期高速增长，延续了去年三季度以来的良好趋势。
一季报净利润1.4-1.6亿净利润，超出我们之前预期。公司一季度经营形势和产品价格延续了去年三季度以来的良好趋势，主营业务盈利能力继续增强，经营效率稳步提升的同时促进了经营业绩的释放。
2、淡季不淡，充分反映了覆铜板叠加多次涨价以后对公司盈利弹性的提升。
一季度是行业传统淡季，考虑玻纤成本从去年四季度到今年每个月在上涨，而覆铜板行业普遍在2月份中下旬进行调价，因此业绩主要在3月释放，并且一季度还会受春节放假和2月份开工天数的影响，一季度取得这样超预期的增长充分反映了行业的高景气和涨价对公司盈利弹性的提升。
3、公司一季报预告也与台湾覆铜板产业2月份数据互相映照。
台湾覆铜板三家龙头台耀、台光电、联茂二月营收同比增速分别达到40%、30%和26%，金居开发达到63%，也再次验证了行业的高景气度。
4、玻纤持续短缺，下游逐渐进入需求旺季，公司Q2、Q3 有望持续环比向上。
前期我们分析过由于长春等玻纤厂进行冷修导致玻纤出现短缺和涨价，今日台湾玻纤厂德宏股价涨停报收，富乔股价上涨5.3%，验证玻纤短缺的局面。接下来二三季度将进入下游PCB 以及锂电池需求旺季，有望支撑公司覆铜板的高盈利水平，我们判断公司Q2、Q3 业绩有望持续环比向上，二季度净利润超过2亿值得期待。
4、近期股价回调，与公司基本面和台湾、港股对应标的股价背离，维持强推。
金安国纪作为国内中厚型覆铜板龙头，客户结构、定价机制配套产能释放助力其成为这一轮高景气周期中的弹性品种，一季报业绩再次超预期，Q2、Q3 业绩有望持续环比向上，全年业绩高增长可期。近期公司股价回调幅度较大，但港股建滔、台湾台耀、联茂、金居开发等股价均在上周创新高，我们认为公司股价没有充分反映目前行业的高景气度。公司外延战略持续推进，有望进一步提升业绩和估值弹性。预计公司17/18年净利润7.5/9.4亿元，对应16/17/18年EPS 为0.47/1.03/1.29元，对应PE 为42/19/15倍，维持强烈推荐评级和目标价23元。
风险因素：行业景气度低于预期，涨价持续性不够，新业务拓展低于预期。
事件：
金安國紀發佈2017年第一季度業績預告，歸屬上市公司股東淨利潤1.4-1.6億，同比增長250%-300%。
評論：
1、業績超預期高速增長，延續了去年三季度以來的良好趨勢。
一季報淨利潤1.4-1.6億淨利潤，超出我們之前預期。公司一季度經營形勢和產品價格延續了去年三季度以來的良好趨勢，主營業務盈利能力繼續增強，經營效率穩步提升的同時促進了經營業績的釋放。
2、淡季不淡，充分反映了覆銅板疊加多次漲價以後對公司盈利彈性的提升。
一季度是行業傳統淡季，考慮玻纖成本從去年四季度到今年每個月在上漲，而覆銅板行業普遍在2月份中下旬進行調價，因此業績主要在3月釋放，並且一季度還會受春節放假和2月份開工天數的影響，一季度取得這樣超預期的增長充分反映了行業的高景氣和漲價對公司盈利彈性的提升。
3、公司一季報預告也與臺灣覆銅板產業2月份數據互相映照。
臺灣覆銅板三家龍頭台耀、臺光電、聯茂二月營收同比增速分別達到40%、30%和26%，金居開發達到63%，也再次驗證了行業的高景氣度。
4、玻纖持續短缺，下游逐漸進入需求旺季，公司Q2、Q3 有望持續環比向上。
前期我們分析過由於長春等玻纖廠進行冷修導致玻纖出現短缺和漲價，今日臺灣玻纖廠德宏股價漲停報收，富喬股價上漲5.3%，驗證玻纖短缺的局面。接下來二三季度將進入下游PCB 以及鋰電池需求旺季，有望支撐公司覆銅板的高盈利水平，我們判斷公司Q2、Q3 業績有望持續環比向上，二季度淨利潤超過2億值得期待。
4、近期股價回調，與公司基本面和臺灣、港股對應標的股價背離，維持強推。
金安國紀作為國內中厚型覆銅板龍頭，客户結構、定價機制配套產能釋放助力其成為這一輪高景氣週期中的彈性品種，一季報業績再次超預期，Q2、Q3 業績有望持續環比向上，全年業績高增長可期。近期公司股價回調幅度較大，但港股建滔、臺灣台耀、聯茂、金居開發等股價均在上週創新高，我們認為公司股價沒有充分反映目前行業的高景氣度。公司外延戰略持續推進，有望進一步提升業績和估值彈性。預計公司17/18年淨利潤7.5/9.4億元，對應16/17/18年EPS 為0.47/1.03/1.29元，對應PE 為42/19/15倍，維持強烈推薦評級和目標價23元。
風險因素：行業景氣度低於預期，漲價持續性不夠，新業務拓展低於預期。
