投资要点
具有核心竞争产品的汽车电子领跑者。公司主营业务包括电子油门踏板、换挡控制器、电子节气门等核心电子零部件。主要客户：商用车（重汽、依维柯、一汽、潍柴、玉柴等），乘用车（上汽通用、长城、上汽乘用车等），均为国内优质整车和发动机企业。
公司拥有68 项与利，并为电子油门踏板总成技术标准的起草单位之一，技术实力雄厚。
2015 年营收2.67 亿元，净利润3847 万元，规模较小，业务重点逐步倾向乘用车市场。
2017 年-2019 年募资新建产能的集中投放，公司未来营收和丒绩增长有望迎来较大弹性，是小而美的成长型核心汽车电子标的。
受益于汽车电子行业的快速增长。由于消费升级的影响、节能减排要求的提高，汽车电子化和智能化迎来快速发展，汽车电子零部件实现了较快增长。预计至2020 年国内汽车电子卙整车成本比例有望达到50%左右，市场规模达7100 亿元左右，年均增速15%以上，进高二汽车销量的增长。
受益于进口替代的巨大空间。由于技术提升和成本优势仍然显著，汽车核心零部件国产化率持续提升，发动机、安全气囊等赺势已经非常明显。在技术壁垒高、盈利水平强、以往被外资巨头垄断的汽车电子领域，国产份额也在逐年提升；基于外资戒合资企业在国内汽车电子市场份额仍超50%，未来进口替代的空间非常大。
受益于未来三年新产能集中投放。至2019 年，电子油门踏板、换挡控制器和电子节气门产能将分别增加144%、294%和1000%，较大的产能增长将给公司营收和丒绩带来较大的弹性。
投资建议：我们公司预测2016 年至2018 年营丒收入分别为3.09 亿元、3.87 亿元、5.46亿元。首次覆盖，给予买入-A 建议，6 个月目标价为62.00 元，相当于2017 年50 亿市值（PS：13 倍）。
风险提示：国内汽车销量增长乏力；配套车型销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
投資要點
具有核心競爭產品的汽車電子領跑者。公司主營業務包括電子油門踏板、換擋控制器、電子節氣門等核心電子零部件。主要客戶：商用車（重汽、依維柯、一汽、濰柴、玉柴等），乘用車（上汽通用、長城、上汽乘用車等），均爲國內優質整車和發動機企業。
公司擁有68 項與利，併爲電子油門踏板總成技術標準的起草單位之一，技術實力雄厚。
2015 年營收2.67 億元，淨利潤3847 萬元，規模較小，業務重點逐步傾向乘用車市場。
2017 年-2019 年募資新建產能的集中投放，公司未來營收和丒績增長有望迎來較大彈性，是小而美的成長型核心汽車電子標的。
受益於汽車電子行業的快速增長。由於消費升級的影響、節能減排要求的提高，汽車電子化和智能化迎來快速發展，汽車電子零部件實現了較快增長。預計至2020 年國內汽車電子卙整車成本比例有望達到50%左右，市場規模達7100 億元左右，年均增速15%以上，進高二汽車銷量的增長。
受益於進口替代的巨大空間。由於技術提升和成本優勢仍然顯著，汽車核心零部件國產化率持續提升，發動機、安全氣囊等赺勢已經非常明顯。在技術壁壘高、盈利水平強、以往被外資巨頭壟斷的汽車電子領域，國產份額也在逐年提升；基於外資戒合資企業在國內汽車電子市場份額仍超50%，未來進口替代的空間非常大。
受益於未來三年新產能集中投放。至2019 年，電子油門踏板、換擋控制器和電子節氣門產能將分別增加144%、294%和1000%，較大的產能增長將給公司營收和丒績帶來較大的彈性。
投資建議：我們公司預測2016 年至2018 年營丒收入分別爲3.09 億元、3.87 億元、5.46億元。首次覆蓋，給予買入-A 建議，6 個月目標價爲62.00 元，相當於2017 年50 億市值（PS：13 倍）。
風險提示：國內汽車銷量增長乏力；配套車型銷量不及預期；原材料價格大幅上漲。
