投资要点
首次评级覆盖,给予“买入”投资评级,目标价3.50 港元。通达集团是领先的消费电子结构件方案供货商,受益于智能手机的迅猛发展,未来几年公司业绩有望持续快速增长。我们给予其未来12 个月内3.50 港元的目标价,对应2017-2019 年PE 为15.0、11.4、8.5 倍,较现价2.80 港元约有25.0%的上升空间,首次评级覆盖并给予其“买入”投资评级。
智能手机外壳领先制造商,扩建新产能应对需求增长。通达集团快速提升金属手机外壳产能,预期2017 年金属手机壳出货量从2016 年6,000 万部增长至8,000 万部,市占率提升至26%。通达集团在结构件上的核心竞争能力包括:具备产品设计和模具开发能力以及大批量的快速供货的能力。
防水组件进入苹果供应链,提前布局3D 玻璃,抢占市场先机。通达于2015年开始研发手机防水零部件,2016 年8 月开始为苹果公司提供防水组件,2017 年将为苹果公司大批量供货。业内预计3D 玻璃+金属中框是未来5G手机的主流配置,通达集团是国内唯一一家拥有3D 玻璃贴膜生产技术的公司,公司已对3D 玻璃进行了提前布局,抢占市场先机。
积极拓展汽车内饰件业务,业绩倍增高成长。汽车内饰件毛利率超过30%,市场空间巨大。除比亚迪和福特外,2016 年通达新增6 位汽车客户,开始批量提供汽车内饰件产品。汽车内饰件业务预计2017 年业绩倍增,汽车内饰件业务将成为通达新的利润增长点。
风险提示:行业竞争加剧,毛利率下降;下游国产手机市场份额下降等。
投資要點
首次評級覆蓋,給予“買入”投資評級,目標價3.50 港元。通達集團是領先的消費電子結構件方案供貨商,受益於智能手機的迅猛發展,未來幾年公司業績有望持續快速增長。我們給予其未來12 個月內3.50 港元的目標價,對應2017-2019 年PE 為15.0、11.4、8.5 倍,較現價2.80 港元約有25.0%的上升空間,首次評級覆蓋並給予其“買入”投資評級。
智能手機外殼領先製造商,擴建新產能應對需求增長。通達集團快速提升金屬手機外殼產能,預期2017 年金屬手機殼出貨量從2016 年6,000 萬部增長至8,000 萬部,市佔率提升至26%。通達集團在結構件上的核心競爭能力包括:具備產品設計和模具開發能力以及大批量的快速供貨的能力。
防水組件進入蘋果供應鏈,提前佈局3D 玻璃,搶佔市場先機。通達於2015年開始研發手機防水零部件,2016 年8 月開始為蘋果公司提供防水組件,2017 年將為蘋果公司大批量供貨。業內預計3D 玻璃+金屬中框是未來5G手機的主流配置,通達集團是國內唯一一家擁有3D 玻璃貼膜生產技術的公司,公司已對3D 玻璃進行了提前佈局,搶佔市場先機。
積極拓展汽車內飾件業務,業績倍增高成長。汽車內飾件毛利率超過30%,市場空間巨大。除比亞迪和福特外,2016 年通達新增6 位汽車客户,開始批量提供汽車內飾件產品。汽車內飾件業務預計2017 年業績倍增,汽車內飾件業務將成為通達新的利潤增長點。
風險提示:行業競爭加劇,毛利率下降;下游國產手機市場份額下降等。
