本报告导读:
增量配网+一带一路落地加速,公司有望进一步打开海外配网市场。
投资要点:
维持增持评级 。公司发布年报,公司实现营业收入10 亿元,同比增长36.8%,归属于母公司净利润0.78 亿元,同比增长285%,符合我们预期;考虑公司配网主业较为稳健,故维持2017-19 年eps0.61/0.71/0.86 元,维持目标价38 元,维持增持评级。
增量配网建设加速,公司主业增长较快。①受益于电网配网投资与社会增量配网建设,公司配电业务增长较快,华东地区销售额3.68 亿元,同比增长121%,海外同时在国际市场公司通过大连瑞优亦实现海外电网工程中标与配网产品销售,海外销售额0.9 亿元,同比增长455%;②增量配网建设有望带动公司配网产品销售,2016 年12 月发改委批复105 个增量配网项目以来,增量配网建设正逐步加速,华东江浙地区增量配网项目体量较大,公司有望抓住行业增量机遇,进一步带动主业成长。
一带一路落地加速,有望打开海外配网市场。公司2015 年全资收购大连瑞优,大连瑞优主营电力设备出口业务,原为公司最大的外贸客户,公司借此打通出口业务渠道。中能电气2016 年6 月公告联合体中标巴西配网项目投资建设与30 年特许经营权,投资4.93 亿元、每年特许经营收益0.78 亿元,未来公司有望复制合资模式加快海外电网运营项目布局。
风险提示:配网建设低于预期风险;海外市场拓展低于预期风险。
本報告導讀:
增量配網+一帶一路落地加速,公司有望進一步打開海外配網市場。
投資要點:
維持增持評級 。公司發佈年報,公司實現營業收入10 億元,同比增長36.8%,歸屬於母公司淨利潤0.78 億元,同比增長285%,符合我們預期;考慮公司配網主業較為穩健,故維持2017-19 年eps0.61/0.71/0.86 元,維持目標價38 元,維持增持評級。
增量配網建設加速,公司主業增長較快。①受益於電網配網投資與社會增量配網建設,公司配電業務增長較快,華東地區銷售額3.68 億元,同比增長121%,海外同時在國際市場公司通過大連瑞優亦實現海外電網工程中標與配網產品銷售,海外銷售額0.9 億元,同比增長455%;②增量配網建設有望帶動公司配網產品銷售,2016 年12 月發改委批覆105 個增量配網項目以來,增量配網建設正逐步加速,華東江浙地區增量配網項目體量較大,公司有望抓住行業增量機遇,進一步帶動主業成長。
一帶一路落地加速,有望打開海外配網市場。公司2015 年全資收購大連瑞優,大連瑞優主營電力設備出口業務,原為公司最大的外貿客户,公司藉此打通出口業務渠道。中能電氣2016 年6 月公告聯合體中標巴西配網項目投資建設與30 年特許經營權,投資4.93 億元、每年特許經營收益0.78 億元,未來公司有望複製合資模式加快海外電網運營項目佈局。
風險提示:配網建設低於預期風險;海外市場拓展低於預期風險。
