2016 年業績符合預期 　　慧聰網公佈2016 年業績：收入19.6 億元，同比增長114%；淨利潤1.82 億元，同比增長246%，對應每股盈利0.21 港元。收入超預期18%，淨利潤基本符合預期。 　　發展趨勢 　　B2B 1.0 業務預計穩健增長，主要由於宏觀經濟回升利好。此外，ZOL 和中服分別承諾貢獻利潤1.3 億元和1300 萬元，且中服將是第一年全年並表。我們預計B2B 1.0 增長10~15%。 　　探索B2B 2.0 的寄售模式。公司將在2017 年探索寄售模式。作爲寄售人，公司能夠不付全款的情況下，控制寄售商品，同時對寄售貨物進行分成。公司2017 年目標成交額15 億元~20 億元，分成率1%左右。但我們預計新模式在初期對盈利貢獻有限。 　　B2B 生態圈的潛在利好。公司持續投入B2B 生態圈，包括移動營銷公司慧嘉（2017 年利潤目標2000 萬元）、兆信、和金融租賃業務等，預計未來貢獻更多收入和盈利。 　　盈利預測 　　上調2017/18 年收入預測112%/89%至31 億元/31 億元，主要反映2017 年採用新的業務模式； 調整淨利潤預測+0.4%/-2.8%至2.99 億元/3.96 億元，主要反映我們對慧聰網的信心。 　　估值與建議 　　目前，公司股價對應21 倍2017 年市盈率。維持推薦並上調目標價6%至8.5 港元，基於25 倍2017 年市盈率，主要反映我們看好公司服務和新業務。 　　風險 　　競爭激烈；新業務不確定性。