投资要点：
事件：2017 年3 月28 日晚公司发布2016 年年度报告。2016 年度公司实现营业收入16.06 亿元（ YOY 34.16%），归属母公司净利润1.44 亿元（YOY159.92%）。此外公司拟每10 股派分红0.50 元（含税），以资本公积向全体股东每10 股转增20 股。
完成金海运并表，业绩同比大幅增长。2016 年主要因完成金海运的收购及并表，公司营收同比增长34.16%。因毛利率较上年增长5.45%，毛利润同比增长176.46%。公司三费较上年增长12.20%，营业外利润较上年增长84.27%，利润总额与归母净利润分别同比增长165.02%及159.92%。
正式进军防务装备领域，设立产业园加码军民融合。公司2016 年上半年完成金海运的收购及并表，正式进军防务领域。公司实现高性能高分子与海空装备产品营业收入2.28 亿，约占全部营收15%。产品毛利率高达58.02%，贡献近50%毛利润。与此同时公司拟在国家级泰州医药高新区投资成立国内首个具有示范意义的军民融合科技产业园，形成以军民融合式发展为导向的综合性产业平台和产、学、研、用一体的产业孵化平台，以进一步增强军民融合产业布局。
天然气业务持续推进，营收得到较大提升。公司2016 年天然气业务完成营收5.99 亿，同比增长34.93%，主要原因系积极开拓清洁能源应用市场，以及长三角地区各级政府加大雾霾整治力度和调整能源产业结构。此外，公司与中海油浙江天然气利用有限责任公司正筹划合资设立“中海油（上海）佳豪新能源有限公司”，合资公司将充分利用中海油的品牌优势、平台资源优势、管理优势整合和管理公司旗下清洁能源业务，以保证公司清洁能源业务板块持续健康发展。
船舶海工业务向高附加值方向拓展，积极探索进入军辅船领域。受全球船舶海工市场低迷影响，公司船舶设计业务2016 年完成营收0.87 亿，同比降低34.08%。EPC 方面公司完成营收6.07 亿，同比增长12.83%。目前公司正积极加大该业务转型力度，向高附加值船型发展，重点关注清洁能源在船舶上利用以及深海海工装备领域的市场机会。此外公司依托金海运实力资质，探索并适时进入到军辅船研制领域，打造一条基于海洋兼顾天空与水下的防务装备产业链，增强公司整体盈利能力。
盈利预测与投资建议。预计2017-19 年EPS 分别为0.56、0.73、0.92 元，结合可比公司2017 年平均PE 以及军工业务估值溢价，给予公司2017 年54倍PE，对应目标价30.24 元，“买入”评级。
投資要點：
事件：2017 年3 月28 日晚公司發佈2016 年年度報告。2016 年度公司實現營業收入16.06 億元（ YOY 34.16%），歸屬母公司淨利潤1.44 億元（YOY159.92%）。此外公司擬每10 股派分紅0.50 元（含税），以資本公積向全體股東每10 股轉增20 股。
完成金海運並表，業績同比大幅增長。2016 年主要因完成金海運的收購及並表，公司營收同比增長34.16%。因毛利率較上年增長5.45%，毛利潤同比增長176.46%。公司三費較上年增長12.20%，營業外利潤較上年增長84.27%，利潤總額與歸母淨利潤分別同比增長165.02%及159.92%。
正式進軍防務裝備領域，設立產業園加碼軍民融合。公司2016 年上半年完成金海運的收購及並表，正式進軍防務領域。公司實現高性能高分子與海空裝備產品營業收入2.28 億，約佔全部營收15%。產品毛利率高達58.02%，貢獻近50%毛利潤。與此同時公司擬在國家級泰州醫藥高新區投資成立國內首個具有示範意義的軍民融合科技產業園，形成以軍民融合式發展為導向的綜合性產業平臺和產、學、研、用一體的產業孵化平臺，以進一步增強軍民融合產業佈局。
天然氣業務持續推進，營收得到較大提升。公司2016 年天然氣業務完成營收5.99 億，同比增長34.93%，主要原因系積極開拓清潔能源應用市場，以及長三角地區各級政府加大霧霾整治力度和調整能源產業結構。此外，公司與中海油浙江天然氣利用有限責任公司正籌劃合資設立“中海油（上海）佳豪新能源有限公司”，合資公司將充分利用中海油的品牌優勢、平臺資源優勢、管理優勢整合和管理公司旗下清潔能源業務，以保證公司清潔能源業務板塊持續健康發展。
船舶海工業務向高附加值方向拓展，積極探索進入軍輔船領域。受全球船舶海工市場低迷影響，公司船舶設計業務2016 年完成營收0.87 億，同比降低34.08%。EPC 方面公司完成營收6.07 億，同比增長12.83%。目前公司正積極加大該業務轉型力度，向高附加值船型發展，重點關注清潔能源在船舶上利用以及深海海工裝備領域的市場機會。此外公司依託金海運實力資質，探索並適時進入到軍輔船研製領域，打造一條基於海洋兼顧天空與水下的防務裝備產業鏈，增強公司整體盈利能力。
盈利預測與投資建議。預計2017-19 年EPS 分別為0.56、0.73、0.92 元，結合可比公司2017 年平均PE 以及軍工業務估值溢價，給予公司2017 年54倍PE，對應目標價30.24 元，“買入”評級。
