大连港发布2016 年年报。2016 年公司实现营业收入128.14 亿元(+44.2%),毛利率下降至10.83%(-5.5pct),归属于母公司净利润5.31亿元(+9.6%),EPS 为0.04 元。公司拟每10 股派发现金红利0.15 元(含税)。
贸易业务上涨拉动营收大幅上涨。2016 年公司实现营业收入128.14亿元,同比上涨44.2%,主要原因是公司贸易类业务同比上涨了101.8%。公司毛利率下降5.6 个百分点,主要原因是是贸易业务成本上涨,剔除贸易业务的影响后,公司毛利率下降幅度仅为1.8 个百分点,主要原因是部分费率下降导致油品、杂货以及增值服务的毛利率较去年有所下降。
公司业务整体表现亮眼,客运滚装业务略有下滑。2016 年公司业务整体表现亮眼,其中油品吞吐量同比上涨11.2%,集装箱吞吐量同比上涨2.5%,汽车整车业务量同比上涨18.7%,矿石吞吐量同比上涨26.7%,杂货部分吞吐量同比上涨7.6%,散粮吞吐量同比上涨10.7%。客运滚装业务略有下滑,实现客运吞吐量同比下滑2.9%,滚装吞吐量同比下滑3.6%。在此情况下,公司最终实现营收同比上涨44.2%。
公司运营港口或受益港口整合。大连港作为东北第一大港,目前已经与全球300 多个港口和地区互通。考虑到公司运营港口经营货种全面,业务外延能力强,同时我国主要港口正在加快转型审计,实现港口资源的整合,我们预计公司港口有可能成为东北地区港口资源整合的核心,提高整体竞争力,实现协调发展。
投资建议:我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.049元和0.053元,给予“增持-A”评级,六个月目标价3.30元。
风险提示:港口吞吐量下滑。
大連港發佈2016 年年報。2016 年公司實現營業收入128.14 億元(+44.2%),毛利率下降至10.83%(-5.5pct),歸屬於母公司淨利潤5.31億元(+9.6%),EPS 爲0.04 元。公司擬每10 股派發現金紅利0.15 元(含稅)。
貿易業務上漲拉動營收大幅上漲。2016 年公司實現營業收入128.14億元,同比上漲44.2%,主要原因是公司貿易類業務同比上漲了101.8%。公司毛利率下降5.6 個百分點,主要原因是是貿易業務成本上漲,剔除貿易業務的影響後,公司毛利率下降幅度僅爲1.8 個百分點,主要原因是部分費率下降導致油品、雜貨以及增值服務的毛利率較去年有所下降。
公司業務整體表現亮眼,客運滾裝業務略有下滑。2016 年公司業務整體表現亮眼,其中油品吞吐量同比上漲11.2%,集裝箱吞吐量同比上漲2.5%,汽車整車業務量同比上漲18.7%,礦石吞吐量同比上漲26.7%,雜貨部分吞吐量同比上漲7.6%,散糧吞吐量同比上漲10.7%。客運滾裝業務略有下滑,實現客運吞吐量同比下滑2.9%,滾裝吞吐量同比下滑3.6%。在此情況下,公司最終實現營收同比上漲44.2%。
公司運營港口或受益港口整合。大連港作爲東北第一大港,目前已經與全球300 多個港口和地區互通。考慮到公司運營港口經營貨種全面,業務外延能力強,同時我國主要港口正在加快轉型審計,實現港口資源的整合,我們預計公司港口有可能成爲東北地區港口資源整合的核心,提高整體競爭力,實現協調發展。
投資建議:我們預計公司2017-2018年EPS分別爲0.049元和0.053元,給予“增持-A”評級,六個月目標價3.30元。
風險提示:港口吞吐量下滑。