顺发恒业发布2016年年报，实现营业收入36.4亿，同比上升4.6%，实现归属于母公司净利润3.7亿，同比上升12.1%。
顺势而为 砥砺前行：公司2016年共实现结算面积20.2万平米，其中浙江区域占到88%，利润增速高于营业收入主要在于利润率的改善，2016年综合毛利率28%，同比增长2个百分点，也是2012年以来首次出现利润率改善。2016年顺发主基调为“顺势而为，加速库存去化”，结合杭州G20峰会的热度，全年实现销售金额36.7亿，销售面积21.8万平米，同比下降30%和35%，销售总额整体低于预期主要因为公司可售货源已经不多，但整体去化率维持高位，销售均价同比增长9%，考虑到公司目前可售资源持续减少，未来仍需关注进一步补库存的进展。
现金流健康，期待转型推进：2016年公司并没有新增项目，目前在建规划面积89万平米，土地储备主要集中在安徽淮南，公司在年报中表示仍将密切关注土地市场动态，适度增加土地储备。2016年公司顺利完成定增和公司债发行，非公开发行新增股份2.66亿股，发行认购价格为6.01元/股，募集资金总额为16亿元，并引入战略投资者浙江航民。目前借款余额29亿，整体融资成本在5%左右，公司净负债率为-71%，达到近年来的历史新低，良好的资金结构为未来的国际化拓展以及可能的新经营模式奠定资金基础。
跟踪聚能城，互联互通智能城市：公司2016年以来长远发展战略目标明确为：以集合产业的（环保、节能、智能、科技）、资源的、创新生活的不动产建设为目标，铸就顺发恒业品牌，意味着公司未来将不仅仅是住宅开发商。： 1、积极推进美国不动产业务平台的合作。2、积极参与大股东聚能城的建设。未来10年，万向集团将投资2000亿建设一座万向创新聚能城，其中将包括新能源零部件、电池、客车和乘用车等产业，公司作为万向集团旗下核心地产平台，将在聚能城的开发建设以及未来的运营方面，将发挥核心的作用。
盈利预测与投资评级：我们预计公司17-18年EPS分别0.17元和0.21元，维持“增持”评级。
順發恆業發佈2016年年報，實現營業收入36.4億，同比上升4.6%，實現歸屬於母公司淨利潤3.7億，同比上升12.1%。
順勢而為 砥礪前行：公司2016年共實現結算面積20.2萬平米，其中浙江區域佔到88%，利潤增速高於營業收入主要在於利潤率的改善，2016年綜合毛利率28%，同比增長2個百分點，也是2012年以來首次出現利潤率改善。2016年順發主基調為“順勢而為，加速庫存去化”，結合杭州G20峯會的熱度，全年實現銷售金額36.7億，銷售面積21.8萬平米，同比下降30%和35%，銷售總額整體低於預期主要因為公司可售貨源已經不多，但整體去化率維持高位，銷售均價同比增長9%，考慮到公司目前可售資源持續減少，未來仍需關注進一步補庫存的進展。
現金流健康，期待轉型推進：2016年公司並沒有新增項目，目前在建規劃面積89萬平米，土地儲備主要集中在安徽淮南，公司在年報中表示仍將密切關注土地市場動態，適度增加土地儲備。2016年公司順利完成定增和公司債發行，非公開發行新增股份2.66億股，發行認購價格為6.01元/股，募集資金總額為16億元，並引入戰略投資者浙江航民。目前借款餘額29億，整體融資成本在5%左右，公司淨負債率為-71%，達到近年來的歷史新低，良好的資金結構為未來的國際化拓展以及可能的新經營模式奠定資金基礎。
跟蹤聚能城，互聯互通智能城市：公司2016年以來長遠發展戰略目標明確為：以集合產業的（環保、節能、智能、科技）、資源的、創新生活的不動產建設為目標，鑄就順發恆業品牌，意味着公司未來將不僅僅是住宅開發商。： 1、積極推進美國不動產業務平臺的合作。2、積極參與大股東聚能城的建設。未來10年，萬向集團將投資2000億建設一座萬向創新聚能城，其中將包括新能源零部件、電池、客車和乘用車等產業，公司作為萬向集團旗下核心地產平臺，將在聚能城的開發建設以及未來的運營方面，將發揮核心的作用。
盈利預測與投資評級：我們預計公司17-18年EPS分別0.17元和0.21元，維持“增持”評級。
