事件： 　　公司公告2016 年年報，實現收入10 億元，同比增長45%，歸母淨利潤8186萬，同比增長32%，eps0.15 元，符合前期業績預告。 　　評論： 　　1、公司業績穩定增長得益於產品中高端差異化定位 報告期內公司新建25000 噸分散染料項目，使得分散染料總生產能力達到36000噸，此外30000 噸中間體項目也部分建成投產，銷量增長以及自建部分中間體對沖原料價格波動使得公司業績實現平穩增長。中長期看，公司染料業務定位中高端差異化使得公司對染料價格波動相對並不敏感，如3.6 萬噸分散染料差異化率超過一半，使得近年雖染料價格時有波動，但公司整體收入複合增速達到40%，利潤增速38%，遠好於行業平均水平。 　　2、持續拓展數碼印花產業鏈佈局 　　數碼印花作爲新型的印花方式，具備個性化、精細化以及環保的諸多優勢，目前已在市場上快速發展並逐漸形成一定的規模，是國內未來紡織印花產業發展趨勢。公司已具備數碼墨水原染料生產能力，近期公告與蘇州銳發合作，投資籌建國內第一條數碼印花噴頭生產線，填補國內空白的同時也將進一步深化公司在數碼印花產業鏈的佈局，實現業務協同。 　　3、多元化佈局戰略初顯成效 　　除立足染料主業外，公司近年積極謀求多元化佈局，目前已成立染料、數碼、電商、環保以及新材料五大事業部。以公司七彩雲染化電商平台爲例，該平台由中國印染行業協會、中國染料工業協會、安諾其集團，聯合樂祺集團、盛虹集團等多家知名紡織印染企業發起成立，由B2B 產品交易平台、教育培訓平台、產業資訊平台三部分構成。目前國內印染行業所需染料、助劑的年均產值超千億人民幣，大部分通過經銷商採購，若未來電商平台佔據10%市場份額，其規模就可達百億。目前公司持股57%七彩雲股權，未來隨着七彩雲電商平台的快速發展，安諾其集團公司也將受益匪淺。 此外公司環保產業重點關注化工污水治理和政府污水處理PPP 項目，新材料領域重點關注彈性材料、人工晶狀體、生物材料、電子化學材料、大纖維改性材料、高分子功能膜等國家鼓勵新材料產業項目，多元化佈局戰略有望不斷開花結果。 4、盈利預測與投資建議 染料價格已走出去年15 年下半年低谷，且公司在染料行業定位差異化中高端，產品抗價格波動屬性強。隨着中高端分散及活性染料投產，募投中間體項目的陸續投產以及數碼印花相關產品逐步放量，將爲公司開闢新的增長點；此外公司積極佈局染料電商，整合行業平台，未來五年有望達到百億規模；外延方面，公司着眼於環保+新材料領域，已經運營的污水處理ppp 項目已實現盈利。暫不考慮增發攤薄，預計17-18 年eps 爲0.31/0.39，對應PE27/22 倍，維持強烈推薦-A評級。 　　5、風險提示 　　染料價格走勢低於預期，原材料價格波動