存量横机设备进入更新周期,公司主业有望大幅增长。电脑针织横机寿命6-8 年,国内该行业上一轮销售高峰是2009-2011年,年增长率保持100%左右,2011 年后销量逐步下滑,2015年达到低点,整个市场保有量约50 万台,公司保有量超过15万台。目前针织横机设备的寿命已经接近临界点,更新需求将成为针织横机需求的主导力量。公司作为针织横机市场的龙头企业率先受益,从2016 年下半年开始订单呈现爆发式增长,预计2017 年将成为公司主业爆发的元年,未来三年业绩将保持40%~50%的速度增长。
海外市场规模扩张,加速抢占海外市场份额。公司加强了海外销售力度,扩大公司市场份额及影响力。2015 年公司海外营收占比接近40%。公司出口孟加拉国占海外出口业务的60%,孟加拉国是世界纺织品的重要生产基地,存量手摇机约30 万台,急需升级换代。公司加大了对孟加拉国的市场营销,拓展海外市场份额。预计2017 年公司电脑横机出口量将以40%的速度增长。
鞋面机下游需求高增长,未来逐渐放量。消费者对运动鞋产品性能要求的提升,促进了鞋面机的推广应用,鞋面机将逐渐替代原有制鞋工艺。目前耐克、阿迪达斯等公司均将鞋面机生产的飞织鞋作为主打系列。随着机器代人愈发深入,鞋面机有望逐渐放量。公司产2016 年上半年鞋面机同比增长139.43%,效果初显,未来几年将持续较快增长。
进入移动互联与机器人领域,全产业链布局,实现产业升级。公司收购多义乐和优投公司互联网公司,并先后投资布局慈星机器人、苏州鼎纳、东莞中天,以“云定制平台”为中心,将设计、生产营销及供应商等系统进行连接,通过互联网+广告业务引入流量,并通过机器人领域实现工业化转型建立全新的针织服装产业链。
盈利预测与评级:我们预计公司2016-18 年净利润分别为1.30 亿、2.72 亿、3.80 亿,对应2016-18 年EPS 分别为0.16 元、0.34 元、0.47 元,对应PE 分别为70X、33X、24X。首次覆盖,给予公司“强烈推荐”投资评级。
风险提示:海外市场开拓风险;新业务拓展不及预期。
存量橫機設備進入更新週期,公司主業有望大幅增長。電腦針織橫機壽命6-8 年,國內該行業上一輪銷售高峯是2009-2011年,年增長率保持100%左右,2011 年後銷量逐步下滑,2015年達到低點,整個市場保有量約50 萬台,公司保有量超過15萬台。目前針織橫機設備的壽命已經接近臨界點,更新需求將成為針織橫機需求的主導力量。公司作為針織橫機市場的龍頭企業率先受益,從2016 年下半年開始訂單呈現爆發式增長,預計2017 年將成為公司主業爆發的元年,未來三年業績將保持40%~50%的速度增長。
海外市場規模擴張,加速搶佔海外市場份額。公司加強了海外銷售力度,擴大公司市場份額及影響力。2015 年公司海外營收佔比接近40%。公司出口孟加拉國佔海外出口業務的60%,孟加拉國是世界紡織品的重要生產基地,存量手搖機約30 萬台,急需升級換代。公司加大了對孟加拉國的市場營銷,拓展海外市場份額。預計2017 年公司電腦橫機出口量將以40%的速度增長。
鞋面機下游需求高增長,未來逐漸放量。消費者對運動鞋產品性能要求的提升,促進了鞋面機的推廣應用,鞋面機將逐漸替代原有製鞋工藝。目前耐克、阿迪達斯等公司均將鞋面機生產的飛織鞋作為主打系列。隨着機器代人愈發深入,鞋面機有望逐漸放量。公司產2016 年上半年鞋面機同比增長139.43%,效果初顯,未來幾年將持續較快增長。
進入移動互聯與機器人領域,全產業鏈佈局,實現產業升級。公司收購多義樂和優投公司互聯網公司,並先後投資佈局慈星機器人、蘇州鼎納、東莞中天,以“雲定製平臺”為中心,將設計、生產營銷及供應商等系統進行連接,通過互聯網+廣告業務引入流量,並通過機器人領域實現工業化轉型建立全新的針織服裝產業鏈。
盈利預測與評級:我們預計公司2016-18 年淨利潤分別為1.30 億、2.72 億、3.80 億,對應2016-18 年EPS 分別為0.16 元、0.34 元、0.47 元,對應PE 分別為70X、33X、24X。首次覆蓋,給予公司“強烈推薦”投資評級。
風險提示:海外市場開拓風險;新業務拓展不及預期。