本報告導讀: 公司擬實施第二期不超過1.9 億元員工持股計劃。我們認爲員工持股計劃彰顯公司對未來發展信心,公司產品應用領域外延將加速主業業績釋放。維持增持評級。 投資要點: 事件:公司公告擬實施員工持股計劃,總額上限1.9億元,按3月22日股價計算佔公司股本比例約2.46%,存續期2 年。 員工持股彰顯信心,維持增持評級。公司在2016 年實施員工持股計劃後(一期佔公司現總股本0.97%,成本價約6.5 元)再度實施員工持股,其中管理層參與認購58.68%,核心員工參與認購41.32%,彰顯其對未來公司發展信心。伴隨公司新產線成材率提升和產品應用邊界外延,維持2017~2018 年EPS 預測0.23 / 0.49 元,維持目標價15元,對應2018 年30x PE。 產品應用外延加速。公司近期先後公告開始執行法雷奧訂單、通過船級社鋁合金船板認證事項,顯示公司鋁合金軋製產能趨於成熟,板材應用加速外延。我們認爲,寬幅多金屬軋製產能具備較高壁壘,未來下游應用有望在防護材料用鋁厚板和民用交通領域等大幅拓展,產品成材率提升和邊界外延將大幅增厚公司業績, 深加工領域加速拓展,未來發展值得期待。我們認爲,公司軍工資質加速佈局和民用市場開拓有望加速,訂單有望持續釋放。公司是國內僅有的寬幅鋁軋製複合材供應商,產品應用有望進一步拓展。未來公司和參股飛而康產品有望依託銀邦防務外延。大股東參與設立併購基金,外延發展可期。 催化劑:產品應用拓展和訂單釋放。
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银邦股份(300337):产品外延加速成长 员工持股彰显信心
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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