报告要点

　　公司是园林工程设计施工一体化企业

　　公司的主营业务为园林生态工程的设计、施工养护及苗木种植等。公司是同时拥有“双甲”资质的园林生态工程企业之一。2015 年实现营收/归母净利润8.2/0.98 亿元，YOY+8.5%/+6.3%，营收中市政园林占比73%，地产园林占比21%，园林设计占比6%。公司第一、二大股东罗卫国与史东伟签署了《一致行动人协议》，共持股66.02%。

　　园林行业每年投资将超4000 亿元，PPP 带动行业变革。

　　公共环境改善需求扩大带动市政园林投资提升，未来有望超2000 亿。同时地产园林伴随地产周期回升，年均投资额也在2000 亿元左右。随着PPP 的发展，园林行业的现金流和盈利状况得到改善，同时马太效应明显，行业集中度将进一步提高。

　　公司具有跨区域经营能力，技术研发积累丰富

公司在北上广设立了三大设计中心，并在全国设立了14 家分公司及若干子公司。公司目前已具有全国性业务承揽能力、跨区域园林施工项目管理能力，积累了丰富的跨区域施工经验，具备较强的跨区域经营、施工和项目管理能力，为后期持续扩张打下了坚实基础。公司重视技术创新和积累，有完善的研究团队，建有院士专家工作站，并与科研机构进行合作。公司在河湖生态环境综合治理及景观工程，西北地区盐碱地治理、生态湿地、水土保持等领域拥有先进的技术与丰富的管理经验，在园林生态工程领域占有技术竞争优势。

　　募集资金完善产业链布局，增强公司竞争力

　　公司募集资金计划投资于苗木基地建设项目，以及补充运营资金。苗木基地的建设能够降低公司采购成本，保证公司工程质量，配合公司业务扩张，提高公司盈利能力。公司拥有良好的项目承揽能力，补充运营资金将缓解公司的资金压力，使得公司能够将承揽能力转化为现实业绩，扩大经营规模，提高公司竞争力。

风险提示： 1. 园林绿化固定资产投资不达预期

2. 公司现金流风险