2016 年毛利大幅提升,费用率下降,全年扭亏
在公告的2016 年报中,营收增长19%,至83505 万人民币,略好过我们的预期,净利完成2141 万元人民币,超我们预期。实现近3 年的首度扭亏。公司的毛利率明显提升,至2016 年的44.9%。销售费用率下滑至2016 年的12.8%;这是在公司从B2C 全面回归到B2B 之后,弃除补贴式的营销投入,以及地毯式的人海推销的结果。管理费用率虽然没有明显回落,但作为2016年,清除部分B2C 端的员工,发生的一次性的赔付的背景下,也较2015 年下降1 个百分点,属相对优秀的表现。
公司已经走出了转型B2C 的消极影响,正在回归本源,并开启汽车数据电子领域中的崭新的一页。
2017 年新业务看点颇多,云端诊断以及大数据平台初见端倪
公司在2017 年,新业务储备较多,包括mini 版的X431,卡车版测试设备,pad,环保行业应用工具。
此外,公司将不断优化云端诊断,打造远程诊断的SAAS 服务模式。以及,公司也将适度跟踪ADAS、V2X 汽车互联网等最新技术,适度推出自己的大数据平台。
投资建议
我们预测,公司在2017 年净利润将达到8470 万元人民币,2018 年净利润为1.7 亿人民币。这里已经较充分地考虑了前期的研发资本化摊销以及部分的坏账减值压力。对应0.29 元、0.59 元港币EPS。
此外,由于目前对新业务以及大数据的收入尚无法形成完整的报表期跟踪,因此,需要跟踪1-2 个季度的新业务出货量以修正预期。
鉴于,公司是汽车领域的数据服务商,具有龙头地位,且反转趋势已经确立,我们给予6 个月14 元的合理估值,对应2018 年24 倍的市盈率以及3.9 倍市销率。
风险提示
短期股价上涨过快可能带来的回调的压力;
新产品的销量不达预期;
部分逾期应收可能造成坏账的压力。
2016 年毛利大幅提升,費用率下降,全年扭虧
在公告的2016 年報中,營收增長19%,至83505 萬人民幣,略好過我們的預期,淨利完成2141 萬元人民幣,超我們預期。實現近3 年的首度扭虧。公司的毛利率明顯提升,至2016 年的44.9%。銷售費用率下滑至2016 年的12.8%;這是在公司從B2C 全面回歸到B2B 之後,棄除補貼式的營銷投入,以及地毯式的人海推銷的結果。管理費用率雖然沒有明顯回落,但作爲2016年,清除部分B2C 端的員工,發生的一次性的賠付的背景下,也較2015 年下降1 個百分點,屬相對優秀的表現。
公司已經走出了轉型B2C 的消極影響,正在回歸本源,並開啓汽車數據電子領域中的嶄新的一頁。
2017 年新業務看點頗多,雲端診斷以及大數據平台初見端倪
公司在2017 年,新業務儲備較多,包括mini 版的X431,卡車版測試設備,pad,環保行業應用工具。
此外,公司將不斷優化雲端診斷,打造遠程診斷的SAAS 服務模式。以及,公司也將適度跟蹤ADAS、V2X 汽車互聯網等最新技術,適度推出自己的大數據平台。
投資建議
我們預測,公司在2017 年淨利潤將達到8470 萬元人民幣,2018 年淨利潤爲1.7 億人民幣。這裏已經較充分地考慮了前期的研發資本化攤銷以及部分的壞賬減值壓力。對應0.29 元、0.59 元港幣EPS。
此外,由於目前對新業務以及大數據的收入尚無法形成完整的報表期跟蹤,因此,需要跟蹤1-2 個季度的新業務出貨量以修正預期。
鑑於,公司是汽車領域的數據服務商,具有龍頭地位,且反轉趨勢已經確立,我們給予6 個月14 元的合理估值,對應2018 年24 倍的市盈率以及3.9 倍市銷率。
風險提示
短期股價上漲過快可能帶來的回調的壓力;
新產品的銷量不達預期;
部分逾期應收可能造成壞賬的壓力。
