核心观点：
投资易诺勤、参股生物科技领域的股权投资机构
①公司近日发布公告，控股子公司香雪康万达以合计1050.0001 万元的价格受让晨山投资持有的益诺勤90%股权和晨山投资对益诺勤借款的全部债权。益诺勤90%股权协议转让价为1 元，1050 万元为晨山投资对益诺勤的债权。②公司以5000 万元增资参股南岳资产，获得南岳资产10%的股权。
易诺勤拥有良好的合作医疗机构的资源
易诺勤主要从事以iAPA 技术抑制免疫负调节因子以提高DC 疫苗抗肿瘤作用的细胞治疗有关业务。受“魏则西”事件影响，易诺勤业绩影响较大，2015 年到2016 年，收入从3773 万元下降为1332 万元，净利润从17.97 万元变为亏损1418 万元。但是易诺勤拥有良好的合作医疗机构的资源，对于公司未来推进TCRT 研究产生较大的业务协同。
南岳资产有望为公司提供优质项目储备
南岳资产专注于生物科技领域的创投业务，与中科院生物物理研究所全方位深度合作，重点布局了生物领域十大战略发展方向。同时南岳资产承诺2018-2020 三年经营活动产生的现金净流量总和不低于7,000 万元，同时2020 年末目标公司的公允价值不得低于12 亿元。南岳资产有望为公司精准医疗产业的发展提供优质项目储备，加快公司外延式发展步伐。
天济子公司开拓中医相关产业，提升饮片份额
公司公告控股子公司湖北天济以500 万元设立全资子公司“湖北天济智慧中医科技有限公司”。进一步开拓中医诊疗、中医理疗等智慧中医相关产业，优化公司的行业布局，从而进一步提升中药饮片业务的市场份额。
预计16-18 年业绩分别为0.11 元/股、0.20 元/股、0.30 元/股
我们预计公司16/17/18 年EPS 至0.11/0.20/0.30 元（2015 年EPS 为0.27元），目前股价对应PE111/69/46 倍，公司饮片外延行业整合，TCR 技术媲美国际龙头，去库存影响结束2017 年业绩有望反弹，维持“买入”评级。
风险提示
药品研发低于预期；传统药品去库存低于预期；中药饮片业务发展低于预期；
核心觀點：
投資易諾勤、參股生物科技領域的股權投資機構
①公司近日發佈公告，控股子公司香雪康萬達以合計1050.0001 萬元的價格受讓晨山投資持有的益諾勤90%股權和晨山投資對益諾勤借款的全部債權。益諾勤90%股權協議轉讓價為1 元，1050 萬元為晨山投資對益諾勤的債權。②公司以5000 萬元增資參股南嶽資產，獲得南嶽資產10%的股權。
易諾勤擁有良好的合作醫療機構的資源
易諾勤主要從事以iAPA 技術抑制免疫負調節因子以提高DC 疫苗抗腫瘤作用的細胞治療有關業務。受“魏則西”事件影響，易諾勤業績影響較大，2015 年到2016 年，收入從3773 萬元下降為1332 萬元，淨利潤從17.97 萬元變為虧損1418 萬元。但是易諾勤擁有良好的合作醫療機構的資源，對於公司未來推進TCRT 研究產生較大的業務協同。
南嶽資產有望為公司提供優質項目儲備
南嶽資產專注於生物科技領域的創投業務，與中科院生物物理研究所全方位深度合作，重點佈局了生物領域十大戰略發展方向。同時南嶽資產承諾2018-2020 三年經營活動產生的現金淨流量總和不低於7,000 萬元，同時2020 年末目標公司的公允價值不得低於12 億元。南嶽資產有望為公司精準醫療產業的發展提供優質項目儲備，加快公司外延式發展步伐。
天濟子公司開拓中醫相關產業，提升飲片份額
公司公告控股子公司湖北天濟以500 萬元設立全資子公司“湖北天濟智慧中醫科技有限公司”。進一步開拓中醫診療、中醫理療等智慧中醫相關產業，優化公司的行業佈局，從而進一步提升中藥飲片業務的市場份額。
預計16-18 年業績分別為0.11 元/股、0.20 元/股、0.30 元/股
我們預計公司16/17/18 年EPS 至0.11/0.20/0.30 元（2015 年EPS 為0.27元），目前股價對應PE111/69/46 倍，公司飲片外延行業整合，TCR 技術媲美國際龍頭，去庫存影響結束2017 年業績有望反彈，維持“買入”評級。
風險提示
藥品研發低於預期；傳統藥品去庫存低於預期；中藥飲片業務發展低於預期；
