投資要點 北巴傳媒發佈2016年年報，全年收入35.96億元，同比增長16.11%，淨利潤1.17億元，同比減少19.43%。其中廣告媒體業務收入4.65億元，同比減少4.98%，汽車服務業務收入29.23億元，包括4S店、駕駛員培訓及汽車拆解等，同比增加20.36%，是公司收入增長的主要來源。 　　公司各項業務基本穩定，公交媒體業務平穩有序推進，車身、站亭廣告等業務均有穩定的客戶來源及需求；4S店業務穩步擴張，在河北、山西等地新設立4S店5家以上，同時在北京專注毛利率較高的汽車維修保養等後市場；駕駛員培訓業務受北京限購政策影響，學員數量有所下降，未來預計可以維持穩定；車輛租賃業務穩定經營，車輛出租率高，經營較好；汽車拆解業務持續穩定。 　　公交充電業務進入實際運營開展階段，主要服務客戶北京市公交集團運營使用的新能源公交車陸續到位，北巴傳媒子公司隆瑞三優負責建設運營的第一批19個公交車充電站將開始使用。對新能源公交開始服務後，對社會車輛的充電服務也將陸續開展。隨着公交集團車輛逐步到位，預計公司的第二批充電站將陸續開工建設。 　　投資建議：公司傳統主業穩健，新能源充電服務業績彈性較高，預計17-19年EPS分別爲0.41元、0.62元、0.76元，對應PE分別爲36倍、23倍、19倍，增持！ 　　風險提示：新能源公交推廣不達預期的風險。