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东江集团(2283.HK):高分红、客户多元的优质制造企业

東江集團(2283.HK):高分紅、客户多元的優質製造企業

國元證券 ·  2017/03/17 00:00  · 研報

投資要點:

2016 年業績符合預期:

2016 年,公司錄得營業收入16.3 億港元,同比小幅增長1.3%;期內毛利率為28.1%,同比增長2 個百分點;擁有人應佔溢利為2.1 億港元,同比增長9.7%;每股盈利0.25 港元,擬派末期股息每股0.14 港元,派息率高達56.3%。整體看公司費用控制得當,淨利潤與我們之前預期一致。

模具製造產能利用率高,毛利率有望進一步提升:

分業務來看,公司模具製作分部的收入為6.3 億港元,同比增長7.2%;分部毛利率為28.4%,同比增長3 個百分點。注塑組件製造分部的收入為9.95 億港元,同比減少2.2%;分部毛利率為27.8%,同比增長1.4個百分點。從未來看,我們預計模具製造業務的收入有望繼續小幅提升,隨着產能利用率的繼續提高,毛利率有望達到30%。注塑業務方面,公司成功從智能手機客户取得新型號產品部件的訂單,同時智能家居業務也為公司注塑分部帶來一定的業績增量,預計2017 年該分部收入有望達到10%以上增速,毛利率維持穩定。

汽車行業佔比提升,未來智能家居收入將增加:

按下游行業來分,公司收入當中來自汽車行業的收入佔比達到23.8%,同比提升5 個百分點;來自商業通訊設備的收入佔比為23.0%,同比提升3.6 個百分點;來自手機和可穿戴設備的收入佔比為18.2%,同比下降2.5 個百分點;來自智能家居的收入佔比為5.6%,同比提升0.7 個百分點。隨着智能家居行業的快速發展,未來佔比有望繼續提升。

維持推薦評級,目標價2.8 港元:

我們預測公司2017-2019 年EPS 將分別為0.28 港元、0.31 港元和0.35港元,給予2017 年10 倍PE,相當於目標價2.8 港元,較現價有17.6%的上升空間,維持推薦評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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